\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 176 China Jushi Co.Ltd(600176) )
事件: China Jushi Co.Ltd(600176) 2021年に営業収入197.97億元を実現し、前年同期比68.92%増加した。親会社に帰属する純利益は60.29億元で、前年同期比149.51%増加した。
コメント:2021年に会社の売上高と利益総額の市占率が上昇し、生産量の市占率が低下した。2021年の China Jushi Co.Ltd(600176) 営業収入は197.7億元で、前年同期比68.92%増加し、利益総額は73.03億元で、前年同期比155.90%増加した。同時期の中国のガラス繊維業界の営業収入の伸び率は21.4%にすぎず、利益総額の伸び率は95.5%にすぎなかった。同社の営業収入から見ると、2021年の市場占有率は15.84%で、前年同期比4.45ポイント上昇し、利益総額は24.11%で、前年同期比7.45ポイント上昇した。しかし、生産量は2021年に235.1万トンで、全国の生産量に占める割合は37.68%で、前年同期より0.93ポイント減少した。
製品構造の最適化は新たな成長をもたらした。2021年に売上高と利益業界の割合が上昇し、生産量の割合が低下した主な原因は製品構造の最適化である。2021年のガラス業界の景気は過去最高を記録し、ガラス業界の各種生産ラインの生産が十分で、全国の生産総量の増加が速く、会社の生産量の割合が低下した。しかし、製品の総合価格の上昇幅は業界レベルより高く、低コストの堀を開拓し続ける場合、生産コストは業界レベルより低く、会社の製品構造の最適化とコスト優位性の継続的な向上を反映している。同社の2021年の製品総合価格は7584万元/トンで、前年同期比43.42%上昇したが、同時期に中国の3大ガラスのトップ泰山ガラス、重慶国際と China Jushi Co.Ltd(600176) の無アルカリ2400号の直接巻き糸価格から見ると、2021年の平均価格は606765万元で、前年同期比37.82%増加し、 Luenmei Quantum Co.Ltd(600167) の総合価格と成長率を下回った。 Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) 6製品のハイエンド製品の割合が向上し、会社の売上高と利益の伸び率が急速に業界レベルになり、製品構造の最適化が会社の発展の新しい空間となった。
低コストの優位性の下で風力発電、自動車と電子の新しい需要は新しい発展をもたらした。中国と世界の二重炭素政策の下で、風力発電などの新エネルギーの発展の見通しは広く、新エネルギー自動車と自動車の軽量化の発展はより多くのガラス新製品の需要をもたらし、電子と建築省エネなどの需要も絶えず向上し、ガラス材料の新しい需要は絶えず拡大し、会社の製品構造の最適化の業界基礎を築いている。2021年6万トンと2022年10万トンの電子糸生産ラインの生産開始に伴い、会社の電子糸生産能力は2倍になり、製品構造の最適化のために生産能力の基礎を築いた。
同時に、新築生産ラインの単線規模が大きく、インテリジェント化レベルが高く、総合コストをさらに低減し、会社のステルス堀を強固にする。低コストの優位性が強固な状況下で製品構造の最適化は、会社が業界の新しい需要の拡大を十分に受益することができ、会社の新しい発展空間と成長をもたらす。
会社の利益予測と投資格付け:当社は20222024年の純利益がそれぞれ67.27、78.00、90.22億元で、EPSに対応してそれぞれ1.68、1.95、2.25元であると予想しています。現在の株価は20222024年のPE値に対してそれぞれ10、8、7倍だった。会社の低コストの堀の下をよく見て、製品の構造の最適化は新しい発展をもたらして、会社の“強烈な推薦”の格付けを維持します。
リスクのヒント:新しい需要の開拓速度は予想に及ばない。
