\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 899 Zijin Mining Group Company Limited(601899) )
会社は2021年の年報を発表した:2021年に会社の売上高は225102億元を実現し、前年同期比31.25%増加した。帰母純利益は156.73億元で、前年同期比141%増加した。非帰母純利益は146.81億元で、前年同期比132%増加した。基本1株当たり利益は0.60元で、前年同期比140%増加した。第1四半期に見ると、2021 Q 4、会社の売上高は561億2700万元で、前年同期比36.67%増加し、前月比5.05%減少した。帰母純利益は43.70億元で、前年同期比126%増加し、前月比6.08%減少した。非帰母純利益は41.91億元で、前年同期比153%増加し、前月比4.25%減少した。業績予告の年間純利益は約156億元で、全体の業績は予想に合っている。
2021年の業績の大幅な増加の原因は主に価格の上昇、量の増加の共振である。このうち、販売価格の上昇、販売台数の増加はそれぞれ90.68億元、64.51億元の粗利益増加をもたらし、鉱山製品の粗利益成長額の62.54%、44.49%にそれぞれ貢献した。2021年の総合粗利率は前年同期比3.53 pct増加し、主に価格上昇による鉱物粗利率の上昇により、2021年の鉱物粗利率は58.98%で、前年同期より+11.27 pct増加した。注目すべきは、金の在庫が前年同期比28.63%増の8070トン、「未実現利益」が同55%増の27億元で、いずれも2022年の利益に一定の弾力性を提供したことだ。
単季メジャー、価格、本データ:2021 Q 4,1販売量端:鉱物金、鉱物銀、鉱物銅、鉱物亜鉛、鉄精鉱環比はそれぞれ+15.26%、+16.00%、-8.92%、+32.49%、-36.15%であった。②価格端：2021 Q 4、鉱物金、鉱物銀、鉱物銅、鉱物亜鉛、鉄精鉱環比はそれぞれ-1.22%、-5.35%、+2.91%、+8.52%、-13.77%である。③コスト端：2021 Q 4、鉱物金、鉱物銀、鉱物銅、鉱物亜鉛、鉄精鉱環比はそれぞれ+1.43%、-4.46%、+8.92%、+3.96%、+1.57%である。
三大銅鉱業集団の開花を期待する。銅プレート、三大世界級の銅鉱2022年はいずれも大きな増量に貢献し、私たちの試算によると、6.6万元/トンの銅価格(税金を含む)の仮定の下で、カモアカクラ、Timokと巨龍銅鉱2022年またはそれぞれ母の純利益31.7億元、52.4億元、16.6億元に貢献する。金プレート、多プロジェクトの技術改革は金の年間生産量を12トン向上させ、年度生産能力計画を完成させる見込みだ。新エネルギープレートは、同社がリチウム塩湖を買収して新エネルギー金属分野に進出し、2023年末に年間2万トンの炭酸リチウム生産能力を備え、2025年の炭酸リチウム生産能力目標は5万トンであると予想している。われわれは会社の生産量の予想を引き上げ、20222025年の銅生産量は88/102112/137万トンに達するか、金生産量は62/76/81/84トンに達するか、銅生産量は2023年に100万トンを突破するか、早めに会社が制定した2025年の生産目標を達成すると予想している。
利益予測と投資提案:会社または業績を迎えているデイビスがダブルクリックし、主要製品の銅金亜鉛鉛2022年の生産量ガイドラインは2021年の生産量より大きく向上し、銅金価格を重ねると高位を維持する見込みで、私たちは会社のアルファロジックの現金化を引き続き見ています。同社の収益予測を上方修正し、20222024年には純利益259億元、298億元、306億元を実現する見通しで、3月18日の終値に対応するPEは11 x、9 x、9 xで、「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:プロジェクトの進度が予想に及ばず、銅金などの価格が下落し、地政学的リスクなどがある。
