\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 749 Tibet Tourism Co.Ltd(600749) )
事件:会社は2021年年報を発表し、報告期間内に会社の営業総収入は1.73億元/+37.97%を実現し、主な業務とは関係のない業務収入と商業実質を備えていない収入を差し引いた営業収入は1.63億元/+36.45%を実現し、上場会社の株主に帰属する純利益-806.39万元/-270.02%を実現し、帰母扣非純利益-161875万元を実現した。
コメント:
年間の客流は疫病前の同期を超え、2021年の会社の年間入園観光客の接待量は約222万人で、疫病前の105%に回復した。中国の疫病の緩和に伴い、会社 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) のマーケティングが重視され、2021年1-7月の観光客の接待量は疫病の前の同期を上回った。7月末、中国の疫病は繰り返し、省をまたいで溶断政策を行い、夏休みのシーズンが盛んではなく、下半期の全体的な客流回復が阻害された。アリ地区の神山聖湖観光地の疫病の前に外賓の香客を主とし、疫病は出入国を阻害したが、中国人観光客の接待量は増加した。
中核観光地の営業収入は2019年の105%に達した。同社の年間売上高は1億7300万元で、2020年より37.9%の大幅な増加を実現し、そのうちコア観光地の売上高は2019年同期を超えた。業界別に見ると、観光地、観光サービス、観光商業の割合はそれぞれ81%、8%、6%で、観光地業務は依然として会社の主な収入源である。2021年会社の帰母純利益の小幅な損失は、主に3つの影響を受けている:1、不良債権の計上準備929万元;2、一部の建設中の項目は減価償却の新規償却を停止し、318万元を償却する。3、元魯朗観光地開発有限会社を買収したことで、新たに商誉減損損失が493万元に達した。以上の3つの合計は1740万です。
全体の粗金利は38.66%で、2020年より小幅に改善された。営業コストは前年同期比2904万元増加し、主な原因は資産の転換・再分類に関する固定コストの償却増加、新規資産の固定コストの増加、一部の扶助政策の継続などである。業界別に見ると、観光地、観光サービス、観光商業粗金利はそれぞれ42.96%/+1.83 pct、20.64%/+7.56 pct、-11.38%/-32.13 pct(業界別データは調整された)、観光地と観光サービス粗金利は改善され、商店街は依然として育成期にあり、疫病の影響が大きい。
期間中の費用率は大幅に下がった。報告期間中、期間費用率は合計38.01%/-13.4 pctで、2020年より大幅に低下した。このうち管理費用率は32.86%/-10.1 pctで、主に資産振り替え再分類に関連する固定コスト費用間の変動、管理機構の調整による人件費の変動、資産再編に関連する仲介費用の増加である。販売費用率6.09%/+1.14 pctは、主に専門マーケティングチームの導入による人件費とマーケティング費用の増加による増加である。財務費用率-0.94%/-4.44 pct、財務費用の低下は主に自由資金と募集資金による利息収入の増加によるものである。
交通が改善し続け、散客の割合が著しく増加している。ここ数年来、チベット地区の大交通は急速に発展し、ラリン鉄道、219国道の建設開通及びラサゴンガ空港の新ターミナルビルの投入使用に伴い、チベット区内の大交通条件はさらに改善され、2026年に川蔵鉄道が完成開通した後、チベットへの交通は越境的な発展を実現する。交通改善とCOVID-19の疫病の影響で自由旅行者が日増しに増え、林芝桃花節、メーデー、十一休暇期間中、会社の観光地の散客接待量はチームの接待量とほぼ横ばいになった。
テーママーケティングはブランドの知名度を高め、デジタル化運営はサービスの質を改善する。自由行占比の向上傾向に直面して、一方で会社はテーママーケティング活動を通じて観光地の知名度を高め、4月の林芝桃花節、5月の巴松措国際山地自転車環湖試合、10月の彩林節などの特色ある活動の構築を通じて、会社に客足と露出度をもたらした。一方、会社はデジタル化プラットフォームを十分に利用し、データの沈殿を通じて有効な情報を取得し、観光客のサービス体験を改善し、内部管理効率を高め、業務の訴えを迅速に取得する。
投資提案:会社はチベット地区の核心観光資源を持っていて、私たちはチベット地区の交通の持続的な改善による客流の高速成長を見て、会社が管理の効率化、製品のアップグレードと革新を経てもたらした持続的な成長性を見て、疫病の影響の持続的な修復を見て、会社に「購入」の格付けを与えます。20222024年 Tibet Tourism Co.Ltd(600749) の純利益は2311万元、3809万元、5458万元で、前年同期比-386.6%、64.8%、43.3%増加し、EPSはそれぞれ0.1元/株、0.17元/株、0.24元/株で、PEはそれぞれ122倍、74倍、52倍に対応すると予想されている。
リスク提示:システム的なリスク、疫病リスク、政策推進、企業経営状況が予想を下回るなどのリスク。
