\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 384 Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) )
Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) :精密製造がスタートし、買収合併が産業チェーンを広げた。 Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) は1980年に創始され、1998年に Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) に改称され、2010年に深交所に上場した。同社は2016年と2018年にそれぞれMFLEXとMultiekを買収し、PCBコースへの進出に成功した。現在、会社は主に3大プレート、5大事業部に分けられ、3大プレートはそれぞれ電子回路、光電表示と精密製造であり、5大事業部はMFLEX、Multikek、LED、TP&LCMと精密製造である。
消費電子:スマートフォン+二重駆動可能で、PCBの価格が上昇するのを助力する。1)スマートフォンのマザーボードは高多層HDI/SSLボードにアップグレードされ、アップルの携帯電話のFPCの使用量は年々増加し、アンドロイドのFPCの使用量はアップルの機種より大きな向上空間がある。2)5 G携帯電話はLCPアンテナの応用を開始し,集微網によると,5 G携帯電話の価値量は4 G携帯電話PIアンテナの約20倍と予測されている。3)着用可能機器の出荷量とFPCの使用量は侮れないが、IDCデータによると、20162020年の出荷量CAGRは40.87%である。MFLEXは全世界のトップ3のFPC会社で、A取引先の主要なサプライヤーで、会社はA取引先の産業チェーンを深く耕して、積極的にアンドロイド取引先を開拓して、同時にIoT分野をよく見て、絶えずIoTコースに切り込みます。会社は5 Gの交換の流れに追随して、FPCの生産能力を拡大して、会社のソフトボードはA取引先の第三者の中国のスクリーンのサプライヤーの産業チェーンに入ることができて、更に会社のFPCの業務の成長を促進します。
自動車電子:自動車の三化傾向が推進され、自動車PCBが繁栄している。1)新エネルギー自動車PCBの使用量は従来の自動車より高く、FPCが従来のハーネスに取って代わる傾向が明らかで、単車FPCの使用量は100枚を超える見込みである。2)ADAS搭載率は絶えず上昇してPCB需要を牽引し、Model 3単車ADAS PCB価値量は500元を超え、全車PCB総量の20%以上を占めている。3)自動車の軽量化傾向に従い、CCS、自動車の車体及び電池構造部品の需要が多く開花する。Multiekは世界をリードするPCB社で、新エネルギー自動車のゴールドコースに転戦し、自動車のPCB使用量が上昇してPCB黄金時代を開いた。同社は北米の有名な電気自動車工場と共同でCCSソフトボードを創始し、次第に新エネルギー自動車の主流配置となり、FPCの使用量需要をさらに向上させた。会社はアルミニウム合金業界で長年にわたって研究し、製品は車体構造部品と電池構造部品をカバーし、自動車コースから利益を得ることが期待されている。
通信電子:基地局アンテナの変革はPCBを促進し、5 Gは精密製造に浸透して青海に入る。5 G浸透率が向上し、基地局の数は絶えず増加し、PCB、基地局アンテナ、フィルタは新たな発展を迎えた。5 G基地局PCB価値量、アンテナ価値量、フィルタ価値量はいずれも4 G基地局より高い。会社は深耕精密製造40年、製品は基地局アンテナをカバーし、加工技術が完備している。同社は2017年に艾福電子の70%の株式を買収し、5 G分野を狙い、セラミックメディアフィルタ産業を早期に配置し、量価を増やして精密製造業務の営利能力を向上させた。
光学表示:繁を簡略化し、砂をかぶって金を拾う。会社は次第に非核心業務を剥離して、LCM業務は中小サイズの液晶表示モジュールに焦点を当てて、TP業務は中大サイズのタッチパネルに転換して、ペンの電気タッチ分野を受益することができて、新しい成長をもたらします。会社のLED業務はMini LED産業に焦点を当てており、現在製品は主に専門表示分野に集中しており、将来的には商用と民用分野に進出する見込みだ。
投資提案:会社の20212023年の帰母純利益は19.11242830.07億元で、20212023年のEPSに対応するのは1.12/1.42/1.76元で、PEはそれぞれ17/14/11倍である。会社は新エネルギー自動車大会道に転戦し、部門内部の協同を実現し、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与えた。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;大顧客の依存度が高い。増産が予想に及ばない。
