\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 588 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) )
イベントの概要
2022年3月19日、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は2021年度の報告を発表し、会社の営業収入は89.32億元で、前年同期より4.73%増加した。親会社の所有者に帰属する純利益は7.08億元で、前年同期比28.18%減少した。親会社の所有者に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は4.05億元で、前年同期比55.30%減少した。
クラウドのモデルチェンジは初めて効果が現れた:クラウドサブスクリプション関連契約の負債は高成長(79%)し、クラウドサービス業務ARRは16.5億元に達した2021年の会社の主なクラウドサービスとソフトウェア業務の収入は86.4億元を実現し、前年同期比15.7%増加し、そのうちソフトウェア業務の収入は前年同期比18.0%減少し、クラウドサービス業務の収入は前年同期比55.5%増加し、クラウドサービスとソフトウェア業務の収入の61.6%を占め、前年同期比15.8ポイント上昇した。会社の最も主要な収入源となっている。
売上高の増加は金融業務の剥離(金融サービス収入は前年同期比70%以上減少し、10.38億元から2.91億元に減少した)、転購読の影響当期収入(購読契約負債は純3.74億増加)、サービス分割、アウトソーシングは生態パートナーに有利ななどの多重要素の影響を受け、上記の影響要素の対応金額を加算すれば、同口径での売上高は2桁の前年同期増加を実現した。
収益構造はさらに改善され、会社のクラウドサービス業務ARRは16.5億元を実現し、クラウド購読関連契約負債は前年同期比79.0%(4.73億元から8.47億元に増加)増加し、会社の標準製品サポートサービス(SPS)によるARRを重ね、年間経常収入の企業収益における比重はさらに拡大した。
販売、研究開発への投資を楽観視し、技術的にフォローからリードへの転換を実現する
販売費用は前年同期比31.7%増加し、主に会社が販売組織体系を持続的にアップグレードし、顧客に対するカバーと業務普及を増加したためである。研究開発費用は前年同期比16.2%増加し、主に報告期間内に製品の研究開発への投入を増やしたためだ。販売、研究開発の高投資は当期の純利益に影響し、私たちは楽しみにしていると思います。 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は中国のハイエンド市場を急速に占領する肝心な時期にあり、販売システムのアップグレードは必ず行わなければならない。高コストで外資系企業から販売を導入し、コンサルタントは Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) を代表している。研究開発の高い投資は一方では Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) の急速な製品力の向上に役立つ一方で、クラウド原生での持続的な投資は市場需要の変化と業界の発展傾向に合致し、技術的にはフォローからリードに転換する。
大手企業市場は持続的に突破し、その後はトップの配当を享受する見込みだ。
会社は大手企業市場で積極的にデジタル化と信創国産化の歴史的チャンスをつかみ、優勢のリード地位を拡大し、収入58を実現した。7億元で、前年同期比17.0%増加した。このうち、クラウドサービス業務の収入は37.35億元を実現し、前年同期比45.4%増加した。500万元以上の大型注文金額が前年同期比45%増加し、1億元以上の契約を結んだ顧客がおり、大手企業のサービス市場でリードする地位をさらに拡大した。
ここ数年来、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は大型&超大型企業を重点的に突破し、この部分の企業の業務プロセスは複雑で、デジタル化の転換の緊迫性が高く、料金を払う意欲が強く、中国産業のデジタル化の重点であり、デジタル化分野のハイエンド市場に属している。大規模&超大型企業は製品能力(機能完全性、安定性など)とサービス能力(販売、コンサルタントの専門レベル、応答速度など)に対する要求が高く、トレーニング価値が大きい。 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) はハイエンド市場に重点的に進出し、しばしば突破を獲得し、中央企業の一級単位で10社を超える全体的な契約突破を実現し、 Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) 、国家開発投資グループ、中国郵政貯蓄銀行、 China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) 証券、 The People'S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) 生命保険、 China Telecom Corporation Limited(601728) 、上海煙草、 Byd Company Limited(002594) Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) などの一連のベンチマーク取引先を確立し、すでにブランド、製品、サービスの多重障壁を形成し、国産化の大背景の下で、海外のソフトウェアへの代替が加速する見込みだ。ERPに代表される2 Bソフトウェア市場は高い集中度、強者恒強の法則を持っており、その後、トップの配当を享受することが期待されている。
投資アドバイス
ハイエンド市場は持続的に突破し、収入構造は改善され、クラウドの転換はすでに曲がり角を現している。総合会社の年報では、22-23年の売上高予測120.9/158.7億元を下方修正し、22-24年の売上高予測106.62/133.71/171.09億元に達した。22-23年の1株当たり利益(EPS)0.36/0.53元の上昇予測は、22-24年までにそれぞれ0.45/0.54/0.69元で、2022年3月18日の25.44元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ57/47/37倍で、会社の「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
1）国産代替プロセスが予想に及ばない；2）クラウド製品の普及が予想より低い；3）業界競争が激化する；4)マクロ経済の下りリスク;5）市場システムリスク。
