\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 933 Ikd Co.Ltd(600933) )
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Ikd Co.Ltd(600933) は2021年の年度報告書を発表した:報告期間中、会社は売上高32.06億元を実現し、前年同期より+27.5%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は3.1億元で、前年同期-27.44%だった。非上場企業の株主に帰属する純利益は2億3500万元で、前年同期比34.86%だった。
投資のポイント：
新エネルギー自動車関連業務の売上高は180%増加した。2021年Q 4、会社は8.54億元の売上高を実現し、前年同期比0.76%増加した。帰母純利益は0.31億元で、前年同期比-82.07%だった。注目すべきは、2021年の新エネルギー自動車熱管理システム、新エネルギー自動車電気制御システム、電気駆動システム製品の3つの業務の成長が最も顕著で、この3つの業務の売上高は7%を超え、新エネルギー自動車用製品全体の販売収入は前年同期比約180%増加し、強い成長の勢いを示している。年報が発表された当日までに、2022年に同社が獲得した新プロジェクトのうち、新エネルギー自動車製品の予想金額は80%を超えた。同社の「新エネルギー自動車+インテリジェント運転」が受注で徐々に量産されるにつれて、同社の経営状況に積極的な貢献をもたらすだろう。
期間中の費用率の上昇は利益端の短期的な圧力をもたらす。2021年、会社の財務費用率、研究開発費用率は前年同期比で比較的に上昇し、そのうち研究開発費用率は5.75%で、前年同期+0.8 pctで、主な原因は新エネルギー自動車の新プロジェクトの研究開発投入を増やすことによるものである。財務費用率は2.69%で、前年同期比+3.7 pctで、主な原因は為替レートの変動による損失の増加である。
粗金利は短期的に原材料価格&海運運賃の変動の影響が大きく、中長期的な改善空間を期待している。2021年の会社の粗利率は26.3%で、前年同期比-4.02 pctだった。会社の粗利率が下がった主な原因は:1、世界の疫病環境の下で、2021年の上海アルミニウム指数の上昇幅は32.5%で、原材料価格の上昇はコストの上昇を招いた。2、会社の海外業務の比重は約2/3を占め、国際海運価格は連続的に上昇し、運賃は新収入準則によって営業コストに調整され、粗利率を引きずっている。現在、世界の疫病は徐々に好転しているが、情勢は依然として厳しく、ロシアとウクライナの衝突が上流の原材料の供給に一定の衝撃を与え、サプライチェーンの安全を危険にさらしていないが、価格の明らかな変動を招いている。上流原材料価格の上昇問題に対して、会社はすでに取引先と製品価格の連動調整メカニズムを確立し、アルミニウム価格の変動を下流の取引先に移転し、経営業務の発展に対する影響を緩和した。私たちは、会社のビジネス政策の急速な調整に伴い、会社の利益能力が安定し、同時に世界のCOVID-19疫病が次第に常態化し、海運価格が周期的に回復し、会社の粗利率の中長期的な改善空間が大きいと考えています。
配置は一体化して鋳造され、発展空間はさらに開拓された。会社は現在すでに1250 T、1650 T、2200 T、2800 T、4400 Tなどの各種規格型番のダイカスト機を持っていて、製品は自動車のワイパーシステム、ガソリンフィルターシステム、自動車のエアコンシステム、エンジンブラケット、三電システム、ステアリングシステムなどに関連しています。一体化鋳造はテスラ生産製造革命の推進下の大趨勢であり、会社は今年、新工場に3500 T、6100 T、8400 Tなどの大型鋳造機を導入し、大型アルミニウム鋳造構造部品を急速に発展させる計画である。同時に、会社は業界を深く耕して長年、良好な取引先の資源を持って、端末の取引先はほとんどすべての中高級車企業をカバーしています。レイアウト一体化鋳造は会社が長年にわたって蓄積した技術と顧客の優位性を十分に発揮し、収益規模はさらに開拓されると考えています。
収益予測と投資格付けは、会社の「購入」格付けに与えられます。われわれは会社の未来の発展を期待しており、2022年-2024年に主な業務収入40.79億元、50.99億元、63.74億元を実現し、前年同期比27%、25%、25%の成長率を達成する見通しである。帰母純利益は5.26億元、7.38億元、9.76億元で、前年同期比70%、40%、32%増加した。対応EPSは0.61元、0.86元、1.13元である。
リスク提示1)原材料価格の上昇が続いている。2)国際海運価格は引き続き上昇している。3)新エネルギー自動車の販売台数の増加は予想に及ばない。4）会社の新しい取引先の開拓は予想に及ばない；5)会社の新しい業務の発展は予想に及ばない。
