\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 588 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) )
クラウド+ソフトウェアの売上高の伸び率は予想に合致し、SaaSのリーダーは中国企業の知的化の転換をリードしている。2021年、会社は「円滑な支払い」、「友金ホールディングス」などの金融サービス業務を剥離し、ソフトウェア業務を自発的に縮小し、クラウドサービスへの転換戦略の推進を加速させ、構造的に購読業務を強化し、交付分割アウトソーシングの実施を徐々に推進し、年間営業収入は89.32億元で、前年同期より4.7%増加し、そのうちクラウドサービス、ソフトウェア業務収入はそれぞれ53.21、33.20億元で、前年同期よりそれぞれ55.5%増加し、18.0%減少した。クラウド業務はクラウドプラスソフトウェア業務の収入の61.6%を占め、20年同期より15.8%上昇し、すでに会社の最も主要な収入源となっている。
クラウドサービス業務の契約負債と購読関連契約負債が高く増加し、収入の質が持続的に改善されている。会社は中国企業のクラウドサービス市場の占有率の第一位に位置している。21年の会社のクラウド業務ARRは16.50億元で、三季報の前月比4.7億元増加し、前月比39.83%増加し、クラウドサービス契約の負債は15.80億元で、前年同期比45.4%増加した。このうち、購読関連契約負債は8.47億元で、前年同期比79%増加し、会社ARR、クラウドサービス業務契約負債と購読関連契約負債の増加は、会社がクラウド業務に焦点を当て、高品質の成長に堅固な保障を提供した。同時に、会社は交付分割アウトソーシングなどの戦略を徐々に推進し、購読、プラットフォーム、製品型収入に焦点を当て、クラウド業務の収入品質は絶えず向上している。クラウドサービス業務の顧客継続率はさらに向上し、そのうち大型、中型、小微企業、政務及びその他の公共組織のクラウド業務収入はそれぞれ37.35、3.93、5.09、6.84億元で、前年同期よりそれぞれ45.4%、150.3%、111.2%、50.0%増加し、大型、中型、小微企業の顧客継続率はそれぞれ103%、73%、83%増加し、持続的に改善した。
高研究開発は鋳造製品の優位性を投入し、販売投入は産業のチャンスを引き締める。会社は強い製品戦略を推進し、クラウドサービス製品のプラットフォーム能力と核心応用能力を強化し、21年の年間研究開発に23.54億元を投入し、前年同期比40.7%増加し、売上高の中で26.4%を占め、同時期より6.8%上昇した。産業のチャンスをしっかりと押さえ、潜在的な顧客に対するカバーと業務の普及を強化し、販売費用は20.28億元で、前年同期比31.7%増加した。大手顧客は依然として友を使う優位性があり、注文は強い製品競争力を検証し、友を使う21年に大手中央企業と商業銀行の分野で複数の千万級の大単を獲得し、一部は億を超えた。典型的に、用友は国投グループと4000万以上の注文書に署名し、 Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) グループ神軟会社とデジタル化の転換協力に署名し、重慶中煙デジタル化建設プロジェクトとして第一位落札した。商業銀行分野では、 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) HRプロジェクト、 China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) HRプロジェクトが次々と実施されている。将来の「クラウド+ソフトウェア」の安定した成長が期待され、海外のライバルであるSAP、Oracle、中国の友好国間の秩序ある競争に伴い、友好物とサービスの競争力がさらに検証される。
生態戦略は業界解決方案の競争力を向上させ、大型顧客の収入は引き続き増加する見込みで、会社の未来の収益と利益レベルを保障する。2021年に500万以上の大型注文金額が前年同期比45%増加し、一部の取引先は億元を超え、下流企業が管理効率の向上から商業革新需要への転換に伴い、用友はクラウドサービスプラットフォーム型製品YonBIPを発売し、「SaaS+PaaS+ISVクラウド生態」の一体化運営を通じて、BIP生態融合の発展を加速させ、現在、プラットフォームの研究開発はすでに3世代を繰り返し、10大分野をカバーし、2300以上の企業サービス応用モデルを構築している。データの中台、知能一体化を実現し、50以上の知能モデルを提供し、1000以上の分析応用シーンを提供する。会社はメモリコンピューティングコア多次元データエンジンに基づいて、100%自主安全制御を実現し、千億級データ規模における多準則、多通貨、主付表のリアルタイム合併をサポートする。現在すでに披露されている大企業のベンチマークプロジェクトの客単価状況に基づき、われわれは今後96社の中央企業、タバコ、金融、地方の超大企業の合計ERP関連分野の貢献市場が千億近くに達し、用友の将来の収益成長空間と利益能力を強力に保障した。
投資提案:予測会社の202223/24年の売上高はそれぞれ112.72/139.55/170.53億元で、会社が置かれているコース空間の持続的な拡張、主要な競争相手との間の構造の相対的な改善を考慮して、大顧客の客群は安定しており、交付分割アウトソーシングの実施を徐々に推進し、中小企業の購読はクラウド業務の収入の質を優先的に持続的に改善し、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:マクロ経済の下りリスク、クラウド業務の転換が予想に達しず、市場競争が激化するリスク
