\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 720 Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) )
核心的な観点.
地域の需給矛盾が激化し、年間業績は予想に及ばない。2021年会社の営業収入は76.73億元で、前年同期比1.78%下落し、帰母純利益は9.48億元で、前年同期比34.1%下落し、非帰母純利益は9.61億元で、前年同期比36.7%下落し、EPSは1.22元/株で、10派4.5元(税込)を予定している。このうちQ 4単四半期の営業収入は18.51億元で、前年同期比3.1%増加し、帰母純利益は-0.06億元で、前年同期比42.77%増加し、非帰母純利益は0.14億元で、前年同期比75.25%下落した。業績が前年同期比で下落したのは、地域の基礎建設の着工不足が外省の低価格セメントの衝撃を重ね、地域の需給矛盾が激化し、石炭価格が大幅に上昇したことによるものだ。
売上高は前年同期比ほぼ横ばいで、コストの上昇は利益を牽引した。2021年通年会社はセメント(熟料を含む)3454万トンを販売し、前年同期比0.8%減少し、販売業者はセシウム140.81万立方で、前年同期比12.17%減少し、骨材136.79万トンを販売し、前年同期比51.47%増加した。セメントと商2)本土のCOVID-19疫病が再び爆発し、交通が規制され、セメントの出荷が阻害された。当社のセメント熟料トンの価格、トンのコスト、トンの毛利とトンの費用はそれぞれ300元/トン、215元/トン、85元/トンと32元/トンで、それぞれ前年同期より横ばいで、27元/トン上昇し、28元/トン減少し、横ばいで、そのうちトンのコスト上昇の主な原因は原炭の価格の急騰によるコスト圧力の上昇である。
資本債務の構造は良好で、キャッシュフローの圧力は下落した。2021年末の会社の資産負債率は21.95%で、前年同期比はほぼ横ばいで、利息負債率は5.3%で、前年同期比0.49 pct下落し、資産債務構造は引き続き良好な構造を維持している。2021年会社の経営性キャッシュフローの純額は14億4700万元で、前年同期比36.5%下落した。2)本年は制限資金が増加し、経営活動に影響を与えるキャッシュフローの金額は前年同期比減少した。
リスク提示:原燃料価格が大幅に上昇した。区域の基礎建設の落地は予想に及ばない。疫病が繰り返される。
投資提案:安定した成長あるいは地域の需要を奮い立たせ、大株主の増加は自信を示し、「購入」会社が甘青蔵地域のセメントのリーダーであることを維持し、甘粛/青海市場の占有率はそれぞれ45%/23%に達し、安定した成長の背景の下で基礎建設投資は奮い立たせることが期待され、あるいは地域を牽引して回復を求める必要があり、同時に成県、平涼新築骨材生産ラインはすでに生産を開始し、骨材業務の発展は新しい業績の成長に貢献する見込みである。また、持株株主の中国建材は会社の株式を増資する予定で、増資額は1.2億元を下回らず、1.5億元を超えず、会社の発展の見通しに対する自信と長期投資価値の認可を示している。202224年のEPSはそれぞれ1.38/1.49/1.58元/株と予想され、対応PEは7.2/6.7/6.3 xで、推定値は低く、より高い安全境界を備え、「購入」の格付けを維持している。
