\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 508 Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) )
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Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) は2021年の年度業績報告を発表した:会社は2021年に営業収入が7.53億元で、前年同期比75.44%増加し、帰母純利益が2.01億元増加し、前年同期比101.81%増加し、非後帰母純利益が1.51億元増加し、前年同期比88.42%増加した。
投資のポイント
2021年度の業績は予告の上限を超え、第4四半期の業績は年間最高
会社の年度業績報告によると、株式支払い費用の影響を除いた年間純利益は2億3800万元で、前年同期比139.08%増加し、非後帰母純利益は1億8900万元で、前年同期比134.51%増加した。Q 4の業績は年間最高で、営業収入は2.18億元で、前年同期比45.33%増加し、単四半期の帰母純利益は0.72億元で、前年同期比80%増加し、前月比22%増加した。
細分化された製品を見ると、家電類、標準電源類、工業制御類はそれぞれ3.46億/2.59億/1.18億ドルの売上高を実現し、それぞれ前年同期比89.47%/54.88%/12.83%増加した。期間費用については、株式インセンティブ償却の影響で会社の期間費用率が上昇し、2021年期間費用率(研究開発を含まない)は3.92%(前年同期+1.01 pct)で、そのうち販売費用率は1.38%(前年同期+0.16 pct)、管理費用率は3.51%(前年同期+0.12 pct)、財務費用率-0.96%(前年同期+0.74 pct)であった。また、2021年の研究開発費用率は17.49%に達し、前年同期比3.84 pct増加した。
電源管理コースに専念し、各製品ラインの協同効果が著しく向上
同社はAC-DCやGateDriverなどの高圧電源管理チップ分野で技術力と市場競争力が強い。家電分野では、同社は中国の家電ブランドメーカーの主流である国産電源チッププロバイダであり、2021年には小家電市場での占有率が引き続き向上し、みんなの電気が全面的にベンチマークの顧客を突破し、電源と駆動チップが徐々に放出される。標準電源分野、会社はネット通、DVB、携帯電話の急速充電のトップメーカーの主要な国産電源チップのプロバイダで、2021年に電子商取引の取引先と携帯電話のブランドの取引先の電源チップで徐々に量を上げます;工業制御分野では、会社はモーター、スマートメーター、通信基地局の国産電源チッププロバイダをリードしており、2021年にモーター、電力、通信の3大プレートの電源と駆動チップのベンチマークの顧客製品で、売上高が大幅に向上した。同時に製品ラインの豊富な完備に従って、会社はすでに過去の単一から高圧電源管理チップを提供して、次第に取引先全体のシステムに高低圧電源、駆動とそのセットのデバイス/モジュールの電力の全セットの解決方案(AC-DC、DC-DC、GateDriver(HV&LV)などの多種類の電源管理チップを含む)を提供することに発展して、端末の取引先の開発周期を短縮して、会社の各製品ラインの協同効果を著しく向上させます。
コードカーゲージと工業級ハイエンド製品の研究開発は、自動車電気の恩恵を受けている。
動化及び工業デジタル化
新エネルギー自動車の高圧電源及び電気駆動パワーチップの研究開発及び産業化プロジェクト(投資金額3.84億元)、工業級デジタル電源管理チップ及びセットパワーチップの研究開発及び産業化プロジェクト(投資金額4.73億元)及び蘇州研究開発センタープロジェクト(投資金額2.42億元)の募集を予定している。
高成長性新エネルギー自動車コースを配置し、生産ラインを共同建設して競争力を高める:会社は新エネルギー自動車に対して400 V/800 V電池向けの高圧電源変換分配システム、高圧駆動システムのシリーズチップを開発し、高圧電源制御チップ、高圧ハーフブリッジ駆動チップ、高圧隔離駆動チップ、高圧補助源チップ及び知能IGBTとSiCデバイスを含む。同時に、会社は手を携えてメーカーを密封して車規級半導体密封生産ラインを建設し、プロジェクト製品ラインの密封生産能力の保障を強化し、会社が知能電力デバイス、電力制御チップと電力モジュールの組み合わせ製品の技術優位性を形成し、目標市場での製品ラインカバー率を高めるのに有利である。
大電力デジタル化工業シーンに切り込み、ハイエンド分野の海外独占を打破する:会社はデータセンター、サーバー、基地局、光起電力インバータ、エネルギー貯蔵などの大電力工業シーンに向け、大電力デジタル電源制御チップ、集積ブリッジ式駆動と知能サンプリングを含む高周波スイッチングモジュール、高周波GaN駆動チップ、知能GaNデバイスとGaNモジュールなどの製品を開発し、工業級半導体テストセンターを建設する。工業電源管理チップ市場の技術敷居が高く、会社は中国電源管理分野のデジタル化解決方案の空白を徐々に埋め、中ハイエンド応用分野に必要なデジタル電源管理チップ製品の国産代替を実現することが期待されている。
当社は、高圧電源管理チップの分野ですでにリードしている地位を備えており、各製品ラインの協同効果が著しく向上している。
収益予測
増発株の影響を考慮せず、20222024年の収入はそれぞれ11.07、15.43、19.69億元、EPSはそれぞれ2.40、3.37、4.46元と予測され、現在の株価はPEに対応してそれぞれ43、31、23倍となり、「推薦」投資格付けを維持している。
リスクのヒント
業界景気の下落リスク、増発進度が予想に及ばないリスク、製品研究開発の進度が予想に及ばないリスク、業界競争の激化リスク、海外政策の変化のリスクなど。
