\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 677 Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) )
事件:2022年3月18日、会社は2021年報を発表した。2021年、会社は売上高246.13億元を実現し、前年同期比50.7%増加した。帰母純利益は18億5200万元で、前年同期比73.1%増加した。非帰母純利益は15億9100万元で、前年同期比96.7%増加した。2021 Q 4、会社は75.63億元の売上高を実現し、前年同期比57.3%、前月比20.2%増加した。帰母純利益は4億5000万元で、前年同期比28.1%増加し、前月比19.2%減少した。非帰母純利益は3億9600万元で、前年同期比82.8%増加し、前月比15.9%減少した。業績は私たちの以前の予想に合っている。
会社の生産能力が解放され,製品の量が一斉に上昇した。プロジェクトの生産能力の解放と下流の需要の旺盛さの恩恵を受けて、会社の製品の生産と販売は両旺で、2021年にアルミニウム板帯の生産量が96.62万トン、販売量が95.45万トンで、前年同期比それぞれ16.14%と15.38%増加し、アルミニウム箔の生産量が19.08万トン、販売量が19.09万トンで、前年同期比それぞれ29.97%と29.68%増加した。会社の注文は十分で、利益能力は増強して、2021年会社のアルミニウム板は単トンの毛利2531元を持って、前年同期比871元上昇して、アルミニウム箔の単トンの毛利3075元、前年同期比976元上昇して、毛利率、純金利は12.8%と7.7%で、それぞれ1.01 pctと1.00 pct上昇します。
研究開発への投資は引き続き増加し、三費率は低下し、キャッシュフローの改善は明らかになった。管理が成熟するにつれて、会社の経営効率は引き続き向上し、2021年の会社の3費費用は3.91億元で、前年同期比2.1%減少し、3費率は1.6%減少し、前年同期比0.9 pct減少し、そのうち販売費用は0.74億元で、前年同期比16.5%増加し、管理費用は2.36億元で、前年同期比27.9%増加し、財務費用は0.81億元で、前年同期比46.4%減少した。2021年、会社の経営性純キャッシュフローは20.67億元で、前年同期比136.1%増加し、経営キャッシュフローは持続的に改善され、主に会社の製品の販売返金が好調になったため、側面から会社の製品の需要が強いことを説明した。
未来の見どころ:1)2022年に多くのプロジェクトの生産能力が放出され、業績が急速に増加し続け、会社の義瑞一期36万トンの再生アルミニウムプロジェクトが上半期に生産を開始する予定で、明晟30万トンと韓国の光陽12万プロジェクトが到着し、生産能力が放出期間に入り、会社の業績を引き続き触媒する。2)研究開発を増やして製品のモデルチェンジとグレードアップを促進し、高付加価値製品の割合が徐々に向上し、構造が最適化され、会社の研究開発投入が持続的に増加し、製品構造が最適化され、新エネルギー、新材料用アルミニウム、交通輸送用アルミニウム、自動車軽量化用アルミニウムなどの高付加価値製品の割合が一歩一歩向上している。3)再生アルミニウム業界の潜在力は比較的に大きく、会社は市場の集中度の向上から利益を得ることができる。会社は現在68万トンの再生アルミニウムと12万トンのアルミニウムスラグプロジェクトを持っており、70万トンの再生アルミニウムプロジェクトを新設している。4)内外の価格差が拡大し、輸出がさらに業績を押し上げ、海外のエネルギー危機が続き、LMEアルミニウムの価格が大幅に上昇し、内外の価格差が拡大し、会社の輸出製品はLMEアルミニウム+加工費モデルを採用して価格を計算し、輸出が順調に増加する見込みである。
投資提案:会社の再生アルミニウム及びアルミニウム板帯プロジェクトの実施に伴い、会社の業績は引き続き増加する見込みである。当社は20222024年に母の純利益26.51億元、32.88億元、40.71億元を実現し、EPSはそれぞれ3.88元、4.82元、5.96元で、3月18日の終値に対応するPEはそれぞれ10、8、6倍で、「推薦」の格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:原材料価格が大幅に上昇し、生産能力の放出が予想に及ばず、下流の需要が予想に及ばないなど。
