\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 176 China Jushi Co.Ltd(600176) )
投資のポイント
事件:会社は2021年に売上高197.7億元(+68.92%)、帰母純利益約60.28億元(+149.51%)、非帰母純利益51.5億元(+165.22%)を実現した。そのうちQ 4営業収入は58.71億元(+54.87%)、帰母純利益は約17.24億元(+51.69%)、非帰母純利益は12.04億元(+51.01%)を差し引いた。
コメント:
21年の業績は更に革新的に高く、粗糸は高景気度を継続する:21 Q 4粗糸は第3四半期の高景気度を継続し、卓創主流メーカーの2400 tex巻き付け直接糸の平均価格を例に、21 Q 4の平均価格は6283元/トンで、前月比4%増加し、ある程度は第4四半期の天然ガス価格の上昇に伴うコスト圧力に対して、前年同期より約14%増加し、合株糸、熱可塑糸の需要は旺盛で、下半期の風力発電糸の需要も徐々に回復して需要を支えている。業界の在庫は低位を維持し続けている。販売量から見ると、2021年に同社は粗糸と製品の販売量が約235.28万トンを実現し、前年同期比12.8%増加し、販売量がさらに高くなった。私たちが追跡した22年間の業界拡産計画から見ると、需給はマッチングを維持し、粗糸の高景気度は継続する見込みだ。同時に、21年初めの成都工場移転補助金計画によると、21年に資産処理収益が約1億8700万元であることが確認され、第4四半期には他の政府補助金と集中している。また、2021年にロジウム粉などの貴金属を販売し、処分収益約6億9100万元を実現し、会社の業績を増やした。
電子糸の生産能力は徐々に放出され、Q 4価格は徐々に下落した:第4四半期に入って、エネルギー消費の二重制御の影響を受けて、PCBの需要はある程度下落して、電子糸と電子布の価格も高位から下落して、卓創の主流の電子糸の平均価格の計算によると、第4四半期の電子糸の平均価格は約15850元/トンで、環比は6.7%下落して、同時に7628電子布の税込み価格も第3四半期末の8.5元/メートルから年末の6元/メートルぐらいまで下落して、現在の価格はさらに3.7元/メートルに下落した。私たちは、電子糸の価格が急速に下落し、一部の中小企業の利益が圧迫されていると考えていますが、巨石のコスト優位性はさらに体現され、2021年に会社の電子布の販売台数は4.4億メートルに達し、過去最高を記録します。会社の第2条6万トンの電子糸は2021年3月に生産を開始し、3億メートルの電子布の生産能力を組み合わせて建設した。同時に、同社は第3条電子糸拡張計画を調整し、過去に計画した6万トンから10万トンに拡張し、5 G時代の急速な成長の需要を満たすために、関連電子布生産ラインを新設し、2022年に生産を開始する予定で、その時、同社の電子糸生産能力は約27万トンになり、製品構造はさらに最適化され、22年に電子糸業務は販売量のさらなる増加を実現する。
巨石は率先して国改を開き、超過利益分配メカニズムは従業員の積極性を動員した:巨石は中建材グループの下で率先して国改を開いた企業となり、模範的な意義は著しい。会社の20212023超過利益共有方案に基づき、純利益を審査目標とし、一部の核心中堅人材に対して階段抽出比率を設立し、21年に超過利益共有方案が実施された最初の年度には、超過利益は規則に従って現金化され、もし現金化が完了しなければ、2024年度に利益を回収し、会社は中長期発展と従業員を縛り、未来の発展の確固たる自信を示した。
生産能力は着実に拡張し、トップの地位を強固にする:2021年会社の第2条6万トン電子糸、第3条15万トン知能製造生産ライン及び桐郷四半期15万トンガラス繊維短切原糸生産ラインは相次いで点火し、生産能力は安定した拡張を維持する。現在、同社の第3条10万トンの電子糸と関連して3億トンの電子布を建設し、桐郷基地の4万トンの技術改革5万トンとエジプト基地の8万トンの技術改革12万トン、12万トンの粗糸生産ラインを新設するプロジェクトが建設中であり、22年に続々と生産を開始する予定である。同時に、会社は九江基地の2期40万トンの知能製造生産ラインの建設をスタートさせ、それぞれ23、24年に相次いで生産を開始する予定で、会社の生産能力は毎年20-30万トン増加し、業界の市占率をさらに向上させる。当社は、規模の優位性、製品構造の調整能力、精細化管理により、会社がより優れていると考えています。α 属性は、周期的な変動による影響を低減し、蛇口の地位を強固にする。
投資提案:20222024年の会社の業績はそれぞれ66.9、73.5と80.2億元で、対応EPSはそれぞれ1.67、1.84と2元で、対応PEの推定値はそれぞれ9.7、8.8と8.1倍である。「購入」の格付けを維持し、目標価格区間を25.05-28.39元に調整した。
リスク提示:業界の新規供給が予想を超え、世界経済の下落が続いて需要を牽引し、原燃料価格の上昇が予想を超えた。
