\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 933 Ikd Co.Ltd(600933) )
事件:3月18日、会社は2021年の年報を発表し、会社の年間営業収入は32.06億(+23.75%)を実現し、帰母純利益は3.10億(-27.24%)、粗利率は26.32%を実現した。
2021年の収入は持続的に増加し、利益能力が圧迫されている。2021年会社の売上高は前年同期比で増加し、業績は前年同期比で約27%下落し、そのうちQ 4は営業収入8.54億元を実現し、前年同期比で約1%増加し、単四半期の純利益0.35億元を実現し、前年同期比で約80%減少した。会社の第4四半期の収入の伸び率が減速し、利益能力が圧迫された主な原因は:1)チップの供給不足のため、下流の需要が影響を受けた。2)原材料価格が上昇し、2021年のアルミニウム価格の上昇幅が30%を超え、会社の営業コストの増加速度が収入の増加率より大きいことを招いた。3)国際海運費が上昇した。4)人民元の切り上げなどにより、会社の財務費用は2020年より1億元以上増加した。
新エネルギーの割合は引き続き上昇し、2022年の利益の曲がり角は可能だ。2021年、同社の新エネルギー自動車製品の貢献収入は前年同期比180%増加し、同社の収入に占める割合は明らかに上昇した。同社の公告によると、同社は2025年に30%の新エネルギーの割合に達し、2030年に70%の新エネルギーの割合に達する計画だ。2021年の会社の前の3大取引先はそれぞれファレオ、博世とマグナで、会社の収入に占める割合は約34%で、前の5大取引先の貢献収入は14.6億元で、会社の収入に占める割合は約45.5%だった。2022年、原材料と運賃によるコスト端の圧力部分の伝導、チップ供給不足の徐々に緩和に伴い、会社の利益能力の曲がり角が可能になり、粗利率が徐々に改善される見込みだ。
生産能力は徐々に拡張し、一体化鋳造を積極的に配置している。会社は現在生産能力の利用率が高いレベルにあり、以下のいくつかの生産基地をめぐって生産能力を拡張している:1)寧波の1-5号工場と慈城工場は、敷地面積が300ムーを超えている。2)柳州工場は、約90ムーの敷地を占め、主に中小品の生産に用いられる。3)馬鞍山工場は、主に元の生産能力の移転と新しい注文などに用いられる。4)含山工場、主にアルミニウム水に用いられる。5)メキシコ工場、工場面積は60ムーを超え、主に一部の海外顧客の供給に用いられる。会社の生産能力は加速的に拡張し、今後3-5年以内に、会社の新しい工場が加速的に着地する見通しだ。積極的に一体化鋳造を配置し、大トン位鋳造機が続々と到着した。2021年年報によると、同社は現在、1250トン、1650トン、2200トン、2800トン、4400トンなどの各種規格の大型ダイカスト機を保有しており、今年は3100トン、6100トン、8400トンの大型ダイカスト機を導入する計画であり、新しい大トンダイカスト機に大トン型設計、ダイカスト技術、ダイカスト生産の技術チームを組み合わせ、新設備の生産投入を加速させる。
三電分野の製品は核心成長点となり、新しい顧客は徐々に開拓されている。会社は電動化、インテリジェント化の発展傾向をめぐって、新エネルギー電気駆動(三合一と多合一製品)、PDU/BDAUケース、バッテリーパック、変速機ケース、バックプレート、インバータDCACケース、ヒータケースなどの適用可能なアルミニウム合金ダイカストを新たに開発し、新エネルギー三電システム、自動運転/ADAS映像システム、熱管理システム用アルミニウム合金精密ダイカスト製品の全カバーを基本的に実現した。自動車の構造部品に拡張し続けています会社の公告によって、会社はすでに博世、聯電、マグナ、電産などの古い取引先の新エネルギーの新プロジェクトを開拓して、次第に理想、零走、蔚来などの新しい勢力の取引先の車種のセットに入って、しかも匯川、 Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) 、舜宇、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) などの新しい取引先を含むプロジェクトを開拓しました。
投資提案:会社の20222024年の収入は42.32583978.25億元、帰母純利益はそれぞれ6.56/8.20/12.16億元で、現在の市場価値に対応し、PEはそれぞれ17.5、14.0、9.4倍で、初めてカバーし、「購入-A」の格付けを与え、6ヶ月の目標価格は16.00元/株である。
リスクヒント:原材料価格の変動のリスク;COVID-19肺炎の疫病は自動車業界の不可抗力にリスクに影響する。新技術、新材料の代替のリスク;
