\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
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会社は2021年の業績速報を発表した:2021会社は営業収入45.77億元(+32.58%)、帰母純利益13.80億元(+44.74%)、非帰母純利益12.90億元(+45.58%)を実現した。21 Q 4会社の営業収入は13.96億元(+14.27%)を実現した。帰母純利益は4.18元(-0.81%)である。非帰母純利益3.78億元(-5.50%)を差し引いた。
投資のポイント
業績は予想に合致し、21年の洞蔵シリーズは持続的に釈放された。
第1四半期から見ると、会社の21 Q 4利益の伸び率は前月比で著しく減速し、主な原因:1)返金確認リズムの問題;2)費用確認問題:会社は21 Q 4に集中して21 Q 3、2 Q 1の一部の費用を計上し、主な原因は会社が開門紅の準備をしている。1)製品構造の面では、21年の洞蔵シリーズの収入の割合が30%+から40%近くに上昇すると予想されている。そのうち、成長率洞は20>9>16>6で、洞9以上の収入の割合は50%+に達している。2）市場チャネルの方面：チャネルの方面、会社は全チャネルの操作を堅持して、核心の地級市は取引先部+支社のモードで、基本的に代理権を放さない。市場面では、21年に皖西合肥、六安での発展の勢いが強い。
開門紅を積極的に見て、利益は予想を超えて高く増加することができます。
開門紅の進度の面では、会社の開門紅の割合は50%に達し、ディーラーは基本的に完成し、合肥地区は普遍的に計画を超えて完成した。動販の面では、今年の会社の審査条項が審査動販を増加した背景の下で、ネットポイントのマッチング動作の細さの向上は著しく需要の拡大を重ね、春節期間中に洞蔵シリーズの動販が強く、年初二から補充出荷を開始し、構造は依然として向上している。価格盤の面では、春節期間中、会社全体の価格盤は安定しており、洞蔵シリーズの利益は明らかに主流の徽酒競合品より高い。
カードの主流のアップグレード価格帯+省内市場の拡大配当を享受し、洞蔵の勢いは予想を上回る見込みである。
1)短期的に見ると、洞蔵シリーズの強い台頭+ルートの推力は消費引張力+団体購入(主な中高価格の酒)の割合が持続的に上昇し、利益の期待を超えた。
2)中長期的に見ると、強いブランド力+高いルート利益+カードの主流価格帯であり、消費者の忠誠度が低い+強いルート実力賦能洞蔵シリーズは、上場6年で17-18億元(収入の割合は40%近く)であり、洞蔵シリーズの増加は会社の年間業績の予想を超え、今後3-5年で洞蔵シリーズは予想を超えた発展(収入の割合または50%を超える)を実現すると予想されている。
収益予測と評価
2021年、会社は引き続き生産の質向上、販売改革(販売類分子会社が合併・統合を行い、管理の一環を簡素化し、マーケティング管理層の力を強化する)、ブランドの賦能(「三大行動」システムプロジェクトのアップグレード)、管理のアップグレードなどの面で最適化を行う。 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) 生態洞蔵シリーズが置かれている次ハイエンドの酒コースが拡張ボーナスを享受し、20212023年の収入の伸び率はそれぞれ32.6%、25.9%、18.6%と予想されている。帰母純利益の伸び率はそれぞれ44.9%、32.6%、19.0%だった。EPSはそれぞれ1.7、2.3、2.7元/株である。PEはそれぞれ34,26,22倍であった。
触媒:消費のアップグレードが持続し、高価格製品の導入が順調である。
リスク提示:中国の疫病は二次爆発し、白酒全体の販売に影響を及ぼした。ハイエンドの酒の販売状況は予想に及ばない。管理職の変動リスク。
