\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
2021年、会社は営業収入76.46億元/+8.73%、帰母純利益6.49億元/+50.92%、帰母控除非純利益6.76億元/+70.76%を実現した。経営性キャッシュフローの純額は9.93億元/+54.43%で、基本1株当たり利益は0.97元/+51.56%である。このうち、単Q 4の売上高は18.16億元/+8.71%だった。帰母純利益は2.29億元/+93.75%、帰母控除非純利益は2.02億元/+68.26%である。業績は予想に合致する。
スキンケア品目に焦点を当て、ブランドの再購入率の向上が明らかになった。年報によると、品目別に見ると、2021年に会社は高毛利のスキンケアブランドを大いに発展させ、売上高比を35%に引き上げ、前年同期比約22%増加した。ブランド別に見ると、玉沢:天猫国潮日は国産化粧品の1位にランクインし、ブランドの顧客数は約59万から361万人に上昇し、再購入率は42.58%/+6.22 pctsだった。佰草集:SKUを簡素化し、ノーベル賞の研究に頼って新製品を発売し、植物本草技術を構築し、ブランドの顧客数は約8万から193万人に上昇し、再購入率は41.61%/+7.88 pctsに達した。六神:製品の品目を延長し、新しい代弁者と手を携えて、ブランドの若返り、シーン化、四季化に力を入れています。高夫:ハイエンドの男性スキンケアの割合を高め、洗顔の新製品を発売します。米加浄:下落傾向を転換し、低線都市の沈下市場を発展させる。
オンライン電子商取引は成長をリードし、オンライン下で新小売を抱擁する:2021年に会社はオンラインルート収入32.11億元/+7.90 pctsを実現し、42.04%を占め、そのうち電子商取引の割合は34.63%に達した。会社は自主放送内容、多元化プラットフォームなどの方式を革新することを通じて、天猫プラットフォームと超頭生放送の単一打法とコミュニティ団体購入業務の下落の影響を脱した。オフラインでは44.27億元/+9.25 pctsの収入を実現し、新小売店を積極的に抱擁し、長尾店111店を閉鎖し、デジタル賦能と私域運営を通じて、ルート運営能力を向上させた。
2021年に会社は58.73%/+2.84 pctsの粗利率を実現し、単Q 4の粗利率は45.74%/+9.24 pctsで、製品構造の調整によるもので、高粗利率のスキンケア製品の販売占有率と製品内の高毛利単品の販売占有率を向上させ、コスト端で製品の配合を最適化し、製品の包装を簡素化する原因を含む。レートは2021年の販売費用率38.54%/+1.02 pcts、管理費用率10.34%/+0.09 pct、研究開発費用率2.13%/+0.08 pctである。販売費用率は全体的に上昇したが、賃金福祉などの要素を差し引いたマーケティング費用率は低下傾向にある。管理費用率はほぼ横ばいである。研究開発費用率の上昇は主に研究開発への投資を増やし、研究開発方法論の調整を通じて新製品開発サイクルを12カ月から8.5カ月に削減した。
売上高、在庫回転日数が大幅に減少し、運営能力が改善された:2021年間の会社の経営性キャッシュフローの純額は9.93億元/+54.34%で、主に販売収入が前年同期比増加したことによる。売掛金の回転日数は3日から51.76日に減少し、ディーラーの信用回収を加速させた。売掛金回転日数が99.17に11日減少し、長尾のSKUが除去されたことによる。
投資提案:購入-A投資格付け、立体ブランドの配置が完成し、多次元ルートの調整が順調で、効率のさらなる最適化を期待している。会社の主力ブランドの市占率は安定して前列に位置し、持続的に向上し、育成期のブランドは急速に成長している。オンラインチャネルの調整後の効果は著しく、オフラインチャネルは着実に拡大している。会社の立体ブランドの配置が完成し、多次元ルートの調整が順調で、効率のさらなる最適化を期待し、未来はトップ規模の優位性に頼り、持続的で安定した成長を実現する見込みである。20222024年の業績の伸び率は23.9%/27.7%/23.0%と予想され、対応PEは31/25/20 xである。
リスク提示:COVID-19疫情は持続的に悪化し、マクロ経済の成長率は減速し、ルート構造のリスク、新品の育成は予想に及ばないなど。
