\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 507 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
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2022年03月17日夜、同社は2021年の売上高が25.19億元(前年同期+0.82%)、帰母純利益が7.42億元(前年同期-4.52%)、非帰母純利益が6.94億元(前年同期-8.49%)を達成したと発表した。2020 Q 4の売上高は5.63億元(前年同期+18.74%)、帰母純利益は2.38億元(前年同期+45.75%)、非帰母純利益は2.09億元(前年同期+34.41%)だった。
投資のポイント
コストが上がって費用が増え,利益率が下がった。
全体的に見ると、会社の年間売上高は安定して増加し、主に2020年の間接値上げと2021年の直接値上げである。純利益はやや下落し、主に原材料コストの上昇と費用の投入が大きい。2021 Q 4の業績は比較的高く増加し、第4四半期にルートの精耕と沈下、値上げなどを積極的に展開したことによる。2021年の会社の粗利率は52.36%で、前年同期比-5.90 pct、2021 Q 4の粗利率は36.08%(前年同期-23.63 pct)で、粗利率の低下は主要な原材料の野菜の頭とザーサイの半製品が市場の需給の影響を受け、2021年度の価格はそれぞれ前年同期比約80%と42%上昇し、会社のコストは前年同期比約13%上昇した。2021年の純金利は29.46%で、前年同期比-4.73 pctで、コストの上昇を除いて、販売費用は前年同期比29.07%増加し、そのうち2021 Q 4の純金利は42.30%(前年同期+7.84 pct)で、主な販売費用は減少した。
2011年の販売費用/管理費用/財務費用率は18.86%/3.16%/-3.80%で、前年同期比+2.67/+0.33/-2.28 pctだった。年間で2億5500万元を投入してブランド作りを行い、中国中央テレビ局、梯媒、インターネット広報、地上などを形成し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 全方位ブランドの勢いに衝撃を与える。管理費用率が増加し、従業員の報酬、無形資産の償却などが増加した。2021年の経営キャッシュフローの純額は7.45億元で、前年同期比1.94億元減少し、そのうち会社の販売商品が受け取った現金は28.04億元で、売上高を上回った。
ザーサイ製品は安定的に成長し、華東、華南市場は発展を加速させた。
製品別に見ると、ザーサイ/大根/キムチの売上高は22.26/0.69/1.59億元で、前年同期比+12.73%/-30.77%/+3.35%だった。製品の上で野菜を搾ることに焦点を当てて、それから次第に母品類に昇格して、大根、キムチなどの新品類を大いに発展させて、88 gのサクサクした口で野菜の芯を搾って、量売製品、輸出シリーズの製品、豆弁味噌などの38本の新製品を新開発します。地域別に見ると、華北/東北/華東/華中/西南/西北/中原/華南の売上高はそれぞれ2.93/1.08/4.20/3.04/2.10/2.14/2.44/2.44/6.92億元で、前年同期より+9.85%/+13.80%/+13.19%/+13.16%/-10.49%/+2.95%/+6.15%/+15.15%で、華東、華南市場の成長率はリードしている。
量価分割によると、2021年の総販売量は15.32万トン(前年同期-1.67%)で、対応するトンの価格は16429元/トン(前年同期+12.72%)で、主に核心製品の値上げである。このうち、ザーサイ/大根/キムチの販売台数はそれぞれ13.48/0.46/1.03万トンで、前年同期比-0.59%/-36.1%/+9.57%で、対応トンの価格は165161500 915434元/トンで、前年同期+13.40%/+8.36%/-5.68%で、価格は最も主要な駆動に増加した。大根の販売台数が下落したのは、主に年内の販売政策の調整によるものだ。ディーラーレベルでは、2021年末までに3030社のディーラーがあり、純382社増加し、ルートの沈下作業を継続し、8大地域のディーラー数はいずれも増加態勢を呈し、主に中原、華中、華東地域から貢献している。
製品の多元化発展、年間成長目標15%
2022年の目標:売上高は28.96億元で、前年同期比+15%だった。主なレイアウト:
(1)ブランド端:ブランドは烏江ザーサイのアップグレードと製品マトリクス式の発展の2つのテーマをめぐって展開され、「オンライン+オフライン」でブランド露出を増加し続けている。このうち、烏江昆布糸、烏江ザーサイ醤油、恵通下料理ブランドは製品陳列を通じて宣伝され、豆弁味噌などの新品類は「インターネット+地上伝播」を実施した。
(2)製品の端:野菜を搾ってアップグレードを完成し、価格調整、健康、新三大成長点に力を入れ、端末の価格調整、アップグレードとバージョン変更、国潮と健康宣伝の3つの重要な動作を実行する。多元化に転換し、戦略資源で大根製品を多元的に大きくし、大単品を形成する。カジュアルなおやつを開発し、味噌類に入ってみたり、豆弁味噌などの新製品を発売したりしています。
(3)チャネル端:市場の精耕とチャネルの沈下を引き続き推進する。戦術の上で「都市の正確なマーケティング、市場構造の再構築」戦略措置の実行に力を入れる。市場の精耕とルートの沈下に焦点を当て、ルートは県郷に広がり、ディーラーは急速に成長している。
収益予測
2022年を展望して、原材料の野菜の頭の価格は順調に下落します;生産能力の放出や大根などの新製品の放出量に伴い、会社全体の利益能力が改善される見込みだ。私たちは会社の値上げが順調に着地して価格が増加することを期待して、野菜を搾ることを主とする多品類の協同発展は量価の上昇をもたらして、ルートの沈下は着実に推進して会社の業績が次第に釈放されます。20222024年のEPSは1.16/1.42/1.70元と予想され、現在の株価はPEに対してそれぞれ26、21、18倍で、「推薦」投資格付けを維持している。
リスクのヒント
マクロ経済の下落リスク、疫病が消費を牽引し、地域の拡張が予想に及ばない、新製品の普及が予想に及ばない、値上げが予想に及ばない、新製品の普及が予想に及ばない、生産能力の消化が予想に及ばない、原材料価格の上昇など。
