\u3000\u3000 China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
コア結論
業績の伸び率は予想に合致し、業績の伸びは主に市場の活発度の向上と基金保有量の規模の増加から利益を得た。会社は2021年の年間売上高/帰母純利益131億元/85.5億元を実現し、yoy+58.9%/yoy+79%である。加重平均ROE 22.1%； EPSは0.83元,yoy+73%であった。会社の21 Q 4純利益は23.2億元で、yoy+68%/qoq-7.5%です。証券業務/情報技術サービス業務(天天基金)の収入はそれぞれ76.9億元/54.0億元、yoy+54.3%/+66.8%で、収入は58.7%/41.2%を占めた。会社の純利益率は65.3%に上昇し、yoy+7.33 pctsとなった。私たちは、会社の収入が増加するにつれて、利益率が上昇し続け、規模効果を実現すると判断しています。
基金の販売保有規模が高く、市の占有率は引き続き向上している。2021年会社の基金承認(申)購入(定投を含む)取引/基金売上高/単筆販売金額はそれぞれ3.7億件/2.24兆元/5997元に達し、yoy+87.2%/+72.5%/-7.9%に達した。非貨物公募基金の販売規模は1.34兆元、yoy+91.7%、単筆売上高は4214元、yoy-1.33%である。期末、毎日基金の非貨物公募基金の保有規模は6739億元で、市の割合は8.1%で、3位だった。1日平均アクティブアクセスユーザー数は314.7万人で、取引日/非取引日平均アクティブアクセスユーザー数はそれぞれ394.81/155.12万人に達した。
市場の活性化のおかげで、China Stock Market News証券の業績は高成長を実現し、ブローカーと両融業務の市場占有率は引き続き上昇している。1)仲介業務の純収入は46億元、yoy+51.6%で、成長率は上海と深センの両市の株基成約額(yoy+25.3%)を上回り、株基市場シェアは4.16%に上昇すると予想されている。2)期末両融残高は416.6億元、yoy+41.7%、市占有率は2.27%、yoy+0.46 pctであった。私たちは、会社が債券を転換して株を転換した後、資本金が補充されるにつれて、両融などの資金類業務の市場占有率が向上する見込みだと考えています。3）自営業務貢献業績弾力性。2021年に会社の自営投資収入は10.1億元、yoy+221%を実現し、年化投資収益率は約3.34%である。
投資提案:China Stock Market News 20222024年の帰母純利益はそれぞれ106.39/133.24/165.29億元、yoy+24.4%/+252%/+24.1%と予想され、現在の株価は2022年のPEに対応して27倍で、歴史の中枢以下のレベルにある。会社は富管理コースの核心標的であり、競争優位性が明らかで、成長潜在力が同業より優れており、評価修復を迎え、「購入」格付けを維持する見込みだ。
リスク提示:証券市のシーンの気品が変動し、基金代理販売業界の競争が激化し、政策リスク
