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投資のポイント
なぜ私たちは Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) の推定値の修復を見ていますか?カスタマイズ業界の第一段階企業として、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) はブランドの影響力、収入規模、店舗数、単店出荷額などの次元でリードしている。私たちは2022年に管理の最適化、戦略全体の駆動の下で、会社は成長の駆動力を取り戻し、今後3年間の業績の伸び率は明らかに加速すると考えていますが、PEの推定値は過去3年間の平均値以下の1つの標準差にあり、会社は価値の発見を迎える見込みです。
歴史を鑑とする:前段階の成長率の下落は何が招いたのか。1)2016年から流量配当消退を重ねてカスタマイズ企業が集中的に上場し、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) の温和な管理モデルは激化した業界競争に適応しにくい。2 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 箪笥店数は2018年に2510店に達し、単品類天井に触れ(約25 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 店と判断)、拓店スペースは限られている。3)戸棚と大口ルートが提供する成長駆動は限られている。戸棚の品類自身の発展段階、技術の難易度が高く、流量が戸棚に先行するなどの客観的な要素、および司米ブランドの認知度が時間の育成を必要とする要素の影響を受けて、会社の前期戸棚の業務の開拓の進度は、業界の戸棚系会社の戸棚への開拓の進度より遅い。同時に大口側は、たんすのセット率が戸棚より低いため、20162020年の会社の大口業務の伸び率も戸棚系会社に遅れている。
変化一:管理改善の内功が強化され、チャネルの品質が引き続き向上する見込みである。大口業務は不動産圧力の影響で割合が安定し、小売ルートの成長の重要性が再び明らかになった。ヘッドブランドの店舗レイアウトの暗号化が続くにつれて、チャネル管理の精細さはカスタマイズ業界の次の段階で増加する重要な駆動力になります。 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 2018年から従来の温和すぎる管理モデルを転換し、ディーラーの審査と淘汰に力を入れ、システムにより強い競争活力を与えた。2021年前、欧派箪笥事業部の責任者楊鑫が Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) に加盟した後、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) のディーラーと内部管理に対してさらに細分化し、多次元の賦能はディーラーの自発的なマーケティングとサービス能力を向上させた。
変化の2:全体の戦略と整装ルートは互いに推進し合い、客単価の向上は可能である。会社は「C 6計画」を提出し、客単価6万元を目標としている。私たちは客単価を高める鍵はより強い品類融合とより高い連帯率にあると考えています。カスタマイズされた製品戦略+発力整装のルート戦略は客単価を高める重要な助推器であり、消費者の需要の変化傾向に合致する客獲得モデルでもあります。
変化3:司米戸棚、ミラノナが軌道に乗った。司米戸棚の育成期間は会社の予想より長いが、2021年までに軌道に乗っており、店の数、単店の出荷額、利益能力に大きな向上の余地がある。ミラノナは大衆市場を位置づけるブランドとして2021年から正式に企業を誘致し、開局は順調に急速にスタートし、ブランドの勾配を明確に開き、後続の成長に余分な動力を提供した。
利益予測と投資格付け:会社全体の戦略の下で客単価が明らかに上昇する見込みで、これまでの利益予測を維持し、20212023年の帰母純利益はそれぞれ1.3、14.9、17.5億元で、20222023年にPE 12、9 Xに対応すると予想している。私たちは会社の業績が加速して修復を評価し、「購入」格付けに引き上げられることを期待しています。
リスクヒント:不動産販売が弱く、原材料価格が上昇し、業界競争が激化するなど。
