\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 608 Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) )
コア結論
事件:ファーウェイ、栄光、OPPOは2022年春の新製品を続々と発表し、恒玄主チップ案はイヤホン、スピーカー、スマートホームなど多くの品目に切り込んだ。
会社案は多くの新製品に切り込み、大顧客の品目をめぐって拡大し続けている。(1)ヘッドホンについては、OPPOEnco X 2/ファーウェイFree Buds 4 E/栄光Earbud 3 proなどの新製品に会社案を採用し、特にEarbud 3 proについてはBES 2600シリーズ案を採用し、業界初のBluetooth+ANC+入耳検出を統合した三合一チップである。(2)腕時計について、2021 Q 4が発表したファーウェイWatch GT 3/小米Watch S 1/Color 2/Vivo Watch 2は会社の世代案を採用して順調に進展し、会社は腕時計市場で比較的良い競争地位を占めている。二世代案は2022年下半期に発売され、MCUを統合し、製品ASPを向上させ、より多くのブランド顧客を突破することが期待されている。3世代案はdesign-inで下半期に量産上場する予定だ。(3)WiFiでは、ファーウェイが発売した携帯型スマートスピーカーSound Joyが、BES 2600シリーズの第2世代スマートホームマスタチップを採用し、16 h(スマートモード)と26 h(Bluetoothモード)の長距離航続を実現している。ファーウェイスマートホームのスマートパネル、AIセンサーにも同社のWiFiメインコントロールチップが採用されている。今後、より多くの端末形態が続々と発表されるにつれて、より多くの家電メーカーに適したモジュールコンポーネントが発売され続け、新たな成長曲線を育成する。
2022年を展望すると、粗利率は前低後高になる見込みだ。2022上半期は生産能力の不足、代工の値上げなどの影響で会社の粗利率が圧迫された。クライアントの新製品の持続的な発売と持続的な採用は、2022年の業績が依然として良好な発展を支えている。12 nmプロセスチップ、次世代時計/WiFiチップが2022年下半期に続々と発売される見込みで、会社の粗利率は前低後高の傾向を示す見込みだ。長期的に見ると、同社はAIoTプラットフォームのサプライヤーとして、スマートイヤホンの分野から他の着用可能なスマートホームなどの広い市場に徐々に開拓し、持続的な成長運動エネルギーを示している。
投資提案:2022 H 1消費需要が相対的に弱体化し、疫病が経営生産に繰り返し影響を及ぼすため、202123年の売上高は17.65/25.98/35.75億元、帰母純利益は4.07/6.12/8.62億元で、「増加」の格付けを維持するよう調整した。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;研究開発に失敗した。貿易政策の変化仕入先/顧客集中リスク
