衛星化学( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、21年の営業収入は285.6億元で、前年同期+165%、帰母純利益は60.1億元で、前年同期+262%だった。このうちQ 4単四半期の営業収入は85.4億元で、前年同期比+165%、前月比-7.7%、帰母純利益は17.5億元で、前年同期比+131%、前月比-17.8%だった。
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C 2の第1期の生産開始は販売量の増加を助力し、量価が一斉に上昇し、年間業績の上昇を推進した:2021年、中国のプロパン、プロピレン、ポリプロピレン(T 30 S)、アクリル酸、アクリル酸ブチルの平均価格はそれぞれ4946元/トン、7756元/トン、8756元/トン、11958元/トン、16266元/トンで、それぞれ同比+34%、+17%、+8%、+69%、+94%であった。PDH、ポリプロピレン(T 30 S)、アクリル酸、ブチルアクリレートの価格差はそれぞれ1611元/トン、816元/トン、5777元/トン、1664元/トンで、それぞれ前年同期比-355元/トン、-420元/トン、+3634元/トン、+193元/トンだった。21年Q 4第1四半期、中国のプロパン、プロピレン、ポリプロピレン(T 30 S)、アクリル酸、アクリル酸ブチルの平均価格はそれぞれ6059元/トン、7857元/トン、8699元/トン、15533元/トン、15561元/トンで、それぞれ前年同期+62%、+10%、+1%、+91%、+54%だった。PDH、ポリプロピレン(T 30 S)、アクリル酸、ブチルアクリレートの価格差はそれぞれ519元/トン、675元/トン、8436元/トン、854元/トンで、それぞれ前年同期比-1845元/トン、-551元/トン、+5915元/トン、+186元/トンだった。2021年、会社の主な製品の価格は一斉に上昇し、アクリル酸とアクリル酸ブチルの価格差は前年同期比で大幅に増加し、会社の21年の業績の高成長を推進した。C 2第2期とグリーン新材料プロジェクトの継続的な推進に伴い、将来の利益放出は可能である。
Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) C 2プロジェクトの二段階は順調に推進され、リレーは業績の増加を牽引する: Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) C 2プロジェクトの一段階工事の各装置は2021年5月20日に生産を開始してから運行が良好である。現在、125万トン/年のエタン分解装置、40万トン/年のポリエチレン装置、73万トン/年のエチレンオキシド装置、60万トン/年のスチレン装置を含むプロジェクトの二段階工事は主要設備の設置を完了し、2022年中期の試作を予定している。C 2産業チェーンの配置の持続的な拡大は、会社の利益能力をさらに向上させる。
炭素中和の背景の下で、グリーン低炭素新材料プロジェクトは未来の成長を助力する:会社は10万トン/年エタノールアミン、40万トン/年ポリスチレン、15万トン/年電池級炭酸エステルなどの装置を含むグリーン新材料産業園プロジェクトの第1期工事は2022年下半期に試作生産を完成する計画である。ここで、エタノールアミンと炭酸エステルはエチレンオキシド下流の製品マトリックスを拡張し、エチレンオキシド生産過程で排出反応を用いて炭酸エステルを製造し、1トンの炭酸エステルは約0.6トンの二酸化炭素を消費できると予想されている。炭素中和の背景の下で、循環経済戦略を確立し、炭素捕捉目標を実現することは会社の持続的な発展に有利な条件を提供する。
利益予測、評価と格付け:当社は20222023年の利益予測を維持し、2024年の利益予測を新たに追加し、20222024年の会社の純利益はそれぞれ87.98億元/10.74億元/115.35億元で、EPSに換算するとそれぞれ5.11元/5.86元/6.71元である。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:新規生産能力の投入進度が予想に及ばず、製品価格差が下落するリスク。
