\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 655 Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) )
事件: Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) は2021年の年報を発表し、会社の営業収入は510.63億元で、前年同期より+12.15%増加した。帰母純利益は38.61億元で、前年同期比+6.92%だった。
消費プレートの収入占有率は持続的に向上し、業績への牽引効果はさらに現れている。(1)ゴールドジュエリーの主業はブランドマトリクスを拡大し続け、製品力は市場の検証を得ており、業界をリードする展示店の速度を重ね、プレートは金価格の揺れを背景に274.5億元の売上高を実現し、前年同期+23.82%だった。そのうち、老廟古韻金シリーズは年間40億元近く販売され、約20年の4倍である。ジュエリーブランドは合計602店舗をオープンし、Salviniはオフライン店舗をオープンし、DJULAとDamianiは20年の買収に続いてオフラインルートを着実に展開している。(2)飲食面では、松鶴楼面館を年間60店舗新設し、総店舗数は81店舗に達し、展示店のペースが速くなり、年間売上高は前年同期比+231%から2.3億元に達した。(3)ファッション業界では、3つの柱戦略の指導の下でブランド運営チームが初歩的に成形され、売上高は前年同期比+92%から8.6億元に達した。(4)酒業では、同社が株を保有している Shede Spirits Co.Ltd(600702) と Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) がそれぞれ12.5億元と3.25億元の母の純利益を実現し、前年同期比+14.35%と-1.95%で、下半期は疫病の反発の影響が大きい。会社の消費産業は共に330.6億元の売上高を実現し、前年同期+30%を超え、占める割合はさらに64.8%に上昇し、粗利率は2.33 pct上昇した。13.71%に達した。会社が消費多産業に進出してすでに初歩的な効果を得て、業績に対する牽引効果が現れた。しかし、不動産業務に引きずられ、全体の粗利率は0.38 pct下がった。24.12%に達し、同時に Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) の併表の影響を受け、販売費用率は1.23 pct上昇した。帰母純利益は前年同期比+6.9%だった。
商業運営プレートの回復空間が大きく、消費コースの拡張が重なり、運営能力を強化し、産業の成長を牽引している。疫病の影響を受けた商業運営プレートの21年の売上高は前年同期比-13.57%だったが、会社の商業管理プラットフォームは統合・アップグレードされ、会員の在庫は約335万人に達し、前年同期+約90%に達し、資源の集約能力が強化され、疫病の緩和の下で巨大な回復空間を持っている。ジュエリー、化粧品、飲食、酒業などの消費コースの空間が広く、会社の高い展示店の速度、既存ブランドの製品力の向上、ダイヤモンドLUSANTなどの新ブランドの孵化を育成し、優秀な人材の導入を重ねて管理サポートを提供するなど、会社の消費プレートは「世界一流家庭快楽消費産業グループ」の戦略の導きの下で長期的な成長を実現する見込みである。
利益予測:長期にわたって会社のジュエリー主業が「内生新製品シリーズ構築+外延買収合併統合」の持続的な発展に依存することを期待し、同時に会社の消費分野における多様な業態配置に注目し、新しい業務増量のハイライトを形成する。同社の22-24年の帰母純利益はそれぞれ42.7、48.2、51.8億元、EPSは1.1、1.24、1.33元で、PEに対応するのは8、7、7倍で、「推薦」の格付けを維持すると予想されている。
リスクヒント:金価格が変動し、新しい業務の開拓が予想に及ばない。
