\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 914 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
事件:最近、会社は2021年の年報を発表した。2021年通年、会社の営業収入は105.91億元を実現し、前年同期比22.42%増加した。帰母純利益は5.13億元で、前年同期比17.25%増加した。基本1株当たり利益は0.48元/株で、前年同期比17.26%増加した。
「沃土雲林」は奮発して前進し、経営業績はさらに向上した。不動産管理の面では、2021年末に会社の管理面積は2.81億平方メートルで、前年同期比47%増加し、純新規面積は9013.2万平方メートルで、そのうち住宅と非住宅からの面積はそれぞれ193167708153万平方メートル増加した。会社の物管プレートは営業収入99.08億元を実現し、前年同期比23.31%増加し、営業収入総額の93.56%を占めた。物管プレートは毛金利11.11%を実現し、昨年より0.88 pct上昇した。主に非住宅基礎物業の一部の経営効果の向上によって推進された。「沃土雲林」モデルが定着するにつれて、質を高め、効果を高め、良好な効果を得、経営業績は基本的に予想に合致し、利益は安定した中で進歩した。
外拓の成績は明るく、多経路の発展に強い動力を加えた。会社の市場化の開拓能力はずっと上位にランクされており、今年度の外拓力は引き続き強化され、新規プロジェクトの契約額は急速に増加している。会社の年間新契約金額は30.50億元で、前年同期比24%増加し、成長率は前年同期+13 pctより増加し、新契約額のうち親会社から6.5億元で、占める割合は21.31%にすぎず、親会社への依存度は徐々に低下している。開拓方式を見ると、入札募集のほか、会社はマルチパスを通じて成長を実現し、「総対総」と合弁協力モデルの新規締結年度契約金額は前年同期比133%、298%増加した。2021年末、買収合併市場で突破を実現し、前後して上航物業、南航物業の株式買収を完成し、為替勤務物業に対して増資し株を拡大し、目標の獲得ルートを広げ、持続可能な発展のために資源の基礎を拡充した。
資本管理業務は基本的に疫病前のレベルを回復した。資本管理業務の営業収入は5.56億元で、前年同期比23.70%増加し、5.25%を占めた。商業運営の面では、会社は商業プロジェクト44個(準備プロジェクトを含む)の管理面積179万平を管理している。所有物業の賃貸及び経営については、総賃貸可能面積は59.12万平で、賃貸率は98%である。各業務はいずれも昨年より回復した。
軽重分離が積極的に進む。2022年2月、会社の株主総会は深セン中航城、昆山中航不動産及び赣州中航九方の3社の100%株式を親会社 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) の傘下企業に譲渡することを通じて、軽資産運営は会社の品質向上と効率化を助力した。
投資提案:2021年に会社は年初103億元の収入目標を達成することに成功し、2022年度には、会社は営業収入130億元を実現する計画だ。会社の組織構造の調整の効果は現れて、統合の陣痛期はすでに過ぎて、軽重資産の分離は積極的に推進して、会社は安定した成長の新しい段階に入って、私達は会社の運営効率の向上が2022年に次第に体現すると思って、業績のさらなる成長を推進します。20222023年の1株当たり利益はそれぞれ0.66元/株、0.83元/株と予想され、3月21日の終値14.95元で計算すると、対応する市場収益率はそれぞれ22.7倍、18.0倍だった。私たちは会社の長期的な表現をよく見て、「推薦」の格付けを維持します。
リスクヒント:プロジェクトの開拓が予想に及ばず、業界競争が激化するなどのリスク。
