\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 600)
ハイエンド化の効果は著しく、業界の配当を享受している。
20212023年の会社の収入は303.25、326.66、345.66億元で、前年同期比9.2%、7.7%、5.8%増加する見通しだ。構造の向上や原材料の値上げなどのヘッジを考慮すると、粗利率はやや上昇し、費用率は安定して下落する見通しだ。20212023年の純利益は31.50、37.07、45.43億元で、前年同期より43.1%、17.7%、22.6%増加する見込みで、現在の価格は20212023年の37.1、31.6、25.7倍のPEに対応し、受益業界の消費のグレードアップ、構造の持続的な改善を受け、会社のハイエンド化戦略の効果は著しく、利益は徐々に弾力性を解放し、初めて「増加」の格付けを与えることが期待されている。
業界は高品質の発展段階に入った。
2016年以来、中国のビール需要は徐々に安定し、高歌猛進の拡張時代に別れを告げ、業界は経営の効率化と構造のグレードアップを主とする高品質の発展段階に入った。2020年に入ると、一方では在庫競争の下で構造が安定し、徐々に改善され、トップが工場を閉鎖し、中小ビール工場が市場を脱退し、業界の生産能力の負担が明らかになった。一方、ビール消費のグレードアップ、若い消費層の台頭に伴い、ハイエンドビール市場は持続的に拡大し、トップは次々と製品の高級化を推進し、業界全体の利益は急速に釈放された。
製品のハイエンド化、基地市場の持続的なアップグレード
会社は多層の製品体系を持って、青島、崂山を主とする“1+1”ブランド戦略を形成します。会社は絶えず製品構造を向上させ、副ブランドの主ブランドへのアップグレードを推進し、青島経典以上のハイエンドブランドに焦点を当てている。同時に、会社はハイエンドの新製品開発(白ビール、IPAなど)とブランドの若返りプロセスをプラスし、トップストリームミュージシャンと契約し、製品のイメージデザインを再構築し、若年と国潮の新しいイメージを作ります。同時に北方山東、陝西などの優位市場で、会社は大きな市場主導権を持っているが、製品構造はこれまで低く、未来の持続的なアップグレードの空間は大きい。
ディスクメカニズム、インセンティブの改善
会社は中国初のA+H株上場会社として、激励メカニズムは2020年に改善を迎えた。一方、会社は復星入株混改のチャンスを借りて、株式激励の約束を履行し、管理層と中層の積極性が明らかに向上した。一方、一線の販売従業員の現金激励を強化し、ハイエンド化と構造アップグレードを導きとする激励メカニズムを構築し、一線の従業員の積極性を高め、会社のハイエンド化戦略を推進する。
リスク提示:飲食需要の持続的な弱体化リスク、コストの急速な上昇リスク、競争の激化リスク
