\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 237 Anhui Tongfeng Electronics Company Limited(600237) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年の年間営業収入は10.00億元で、前年同期比18.06%増加した。帰母純利益は0.51億元で、前年同期比542.99%増加した。非帰母純利益は0.45億元で、前年同期比376.38%増加した。
業績の複合は予想に合致し、Q 4単四半期の利益は記録を更新した。Q 4会社は母の純利益1762万元を実現し、第1四半期の最高を記録した。Q 4非帰母純利益は1296万元で、非経常損益は主に政府補助である。Q 4資産減損、信用減損の合計は256万元で、営業外収支の純額は-383万元である。減損、営業外収支などの非経営的な要素を差し引いて、非帰母純利益を差し引くのも比較的に良い表現がある。
フィルムの値上げで利益が修復され、コンデンサの経営が安定している。会社の電子級フィルム材料業務は営業収入4.15億元を実現し、前年同期比33.47%増加した。粗金利は25.10%で、前年同期比10.52 pp増加した。電子級フィルム材料の販売台数は1.74万トンで、前年同期比7.10%増加した。受益フィルムの価格が上昇し、収入が大幅に増加し、利益能力が著しく改善された。コンデンサ業務は営業収入3.98億元を実現し、前年同期比8.69%増加した。粗金利は20.60%で、前年同期比0.16 pp増加した。コンデンサ業務は安定しており、粗金利レベルは相対的に安定している。
新プロジェクトは着実に推進され、下半期には続々と収入に貢献する見込みだ。同社が2020年12月、2021年6月に発表した6つの投資プロジェクトは着実に推進されている。このうち、新エネルギー用超薄型フィルム材料プロジェクトはすでに届出、評価を完了し、プロジェクトの第1条フィルム線の主設備は2022年末に納品できる予定で、第2条フィルム線の主設備はすでに締結を完了した。新エネルギー自動車用コンデンサプロジェクトの届出、安環評価、工場改造などの作業が行われている。新エネルギー用コンデンサ拡産プロジェクトの第1期建設が完了し、第2期設備が選定されている。直流電力網の送電用コンデンサプロジェクトはすでに届出を完了し、主設備は選択中であり、工場は設計装飾中である。会社の新プロジェクトの建設は秩序正しく推進され、下半期から収入の増加に貢献する見込みだ。
従業員の報酬は同時に増加し、会社の活力を十分に奮い立たせる。会社は実制御人の変更以来、より市場化された報酬体系と激励メカニズムを推進した。2021年、会社の役員と従業員の報酬は2020年より大幅に向上し、生産経営も市場に近づき、管理層と末端従業員の活力を十分に奮い立たせるのに有利である。
収益予測と投資提案。同社の20222024年の純利益はそれぞれ1.03億元、1.75億元、2.32億元と予想されている。今年のBOPPフィルムの値上げは業績の弾力性に貢献し、来年の新線の生産量の価格は一斉に上昇した。中長期的に見ると、薄膜コンデンサは新エネルギー分野に全面的に転換し、収入、利益能力が向上し、推定値の天井を開けた。現在、同社の時価総額は42億ドルで、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:フィルムの値上げは予想に及ばない。原材料の価格が上がる。新プロジェクトの生産開始の進度が遅れている。お客様の開拓は予想に及ばなかった。
