\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 422 Kpc Pharmaceuticals Inc(600422) )
事件: Kpc Pharmaceuticals Inc(600422) 2021年報を発表し、期間内に82.54億元の売上高を実現し、前年同期比6.95%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は5.08億元で、前年同期比11.12%増加した。基本1株当たり利益は0.67元である。会社は全株主に10株ごとに現金配当2.7元(税込)を支給する予定だ。
工業と商業部門は安定して成長し、製品構造は持続的に最適化されている。会社の売上高は82.54億元で、前年同期比6.95%増加した。そのうち医薬工業分部の売上高は39億8900万元で、前年同期比7.7%前後増加した。商業分部の売上高は42.65億元で、前年同期比6.3%増加した。工業と商業部門は安定して成長している。工業分部の製品構造の持続的な最適化の中で、政策の影響が大きい針剤製品(主に注射用疎血通と天麻素注射液)は工業分部の中で売上高の割合がさらに低下し、昨年の針剤の売上高は8.5億元、マイナスは31.4%増加し、割合は21.1%前後(2020年は33.5%)に低下し、今後2年間は引き続き15%以下に低下し、会社の売上高の増加に対する境界影響はさらに弱化すると予想されている。経口製剤の成長率は加速し、特に血塞通経口剤型シリーズと昆漢方薬シリーズは、全体の増加幅が20%前後で、経口製剤の工業分部での売上高の割合は71.67%に上昇した。
経口製剤のハイライトが相次ぎ、院外ルートの販売が大幅に増加した。経口製剤には主力品種のハイライトが相次いでいる。血栓通経口シリーズ全体の売上高は10億元の大台に近く、血栓通製品の「針転口」戦略はすでに効果が現れ、そのうち血栓通軟カプセルの売上高は5.93億元で、血栓通経口シリーズの62.5%を占め、前年同期比28.3%増加し、血栓通経口シリーズの主な剤型である。昆漢方薬の三大単品参苓健脾胃、舒肝顆粒と香砂平胃はいずれも億元を超え、販売収入はそれぞれ2.66億元、1.83億元と1.33億元で、前年同期比50%、27.6%と39.8%増加し、昆漢方薬全体の売上高の約48%を占めた。ベケノートンパイプラインの草烏甲素軟カプセルの売上高は0.9億元で、前年同期比86.3%増加し、今年は会社の億を超える単品の新しいメンバーになる見通しだ。分ルートでは、院外収入は18億6600万元で、前年同期比44.12%増加し、工業分部の46.27%を占めた。そのうち、単品血塞通軟カプセルの院外小売端の販売額は1.9億元で、前年同期比135.8%増加した。
収益予測と格付け。当社はここ数年来、元主力品種の持続的な政策圧力の環境の下で、「経口化」、「院外OTC」などの戦略調整がすでに効果が現れ、20222024年に、会社の売上高はそれぞれ90.54億元、100.92億元、112.52億元で、それぞれ前年同期より9.7%、11.5%、11.5%増加すると予想している。帰母純利益はそれぞれ6.07億元、7.22億元、8.54億元で、それぞれ前年同期比19.7%、18.8%、18.4%増加した。前終値(11.53元/株)でPE(2022 E)の14.4倍に対応し、初めてカバーし、「増持」の格付けを与えた。
リスク提示:中国の疫病は病院の正常な医療秩序に影響する。薬品の値下げが予想を上回った。製品品質リスク;システムリスク。
