\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 141 Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
結論と提案：
同社は21年の年報を発表し、21年の売上高は236.07億元、yoy+28.88%、帰母純利益は42.47億元、yoy+580.61%を実現した。そのうちQ 4単季の売上高は70.27億元、yoy+126.87%、qoq+4.45%、帰母純利益は17.59億元、yoy+572.29%、qoq+30.60%を実現し、単季の業績はさらに高くなった。会社は同時に利益分配案を発表し、10株ごとに現金配当5元(税込)、配当率1.43%を配布した。
会社は転債可能募集28億元を発行し、20万トン/年リン酸鉄及び10万トン/年湿式リン酸精製技術改造プロジェクトの新築に使用する予定である。
会社は中国のリンシリコン化学工業の二重材料のリーダーで、新エネルギーと電子級化学品のプレートを重ねて急速に成長し、業績は持続的に成長する見込みで、「購入」の格付けを与えている。
リンシリコン産業は高度な景気で、会社の業績は大幅に増加した:2021年、世界経済の疫病後の回復から利益を得て、中国経済は持続的に回復して、化学工業業界は強い景気周期を迎えて、会社の主な製品の販売価格は前年同期比で大幅に上昇して、利益能力は著しく増強した。21年のリン鉱石/黄燐/リン酸二アンモニウム/DMC/107ゴム/グリコホスフィンの平均価格はそれぞれ0.05/2.7/0.3/3.1/3.2/5.1/5.1万元/トンで、yoyはそれぞれ+29%/+70%/+39%/+67%/+66%/+129%であった。また、会社のプロジェクトの建設効果は著しく、一部の重点プロジェクトが相次いで着工したり、生産を開始したりし、モデルチェンジと発展に強い動力を加えた。宜都興発第二期プロジェクト(40万トン/年リンアンモニウム、120万トン/年硫酸、40万トン/年リン酸装置)が完成し、生産を開始した。その後、食糧価格の上昇傾向の下で、リン化学工業の景気は持続する見込みで、有機シリコンの価格も高位を維持する見込みで、会社の新エネルギーと電子プレートの配置を重ねて、会社の業績は持続的に増加する見込みです。
粗利率は大幅に上昇し、費用のコントロールは合理的である:製品価格の上昇は会社の利益の増加を牽引し、会社の21年の粗利率は前年同期比20.10 pct増加し33.37%に達した。費用の面では、会社は研究開発への投資を増やし、研究開発費用率は前年同期比1.61 pctで3.65%上昇し、販売費用率は前年同期比0.02ポイント上昇して1.12%に達した。管理費用率は前年同期比0.11ポイント減の1.51%に達した。財務費用は前年同期比1.11 pct減の2.04%に達した。
新材料の投資に力を入れ、成長空間を開く:会社は転換可能な債務を発行して28億元を募集し、20万トン/年のリン酸鉄とセットの10万トン/年の湿式リン酸精製技術の改革を実施する予定で、建設が完成した後、20万トン/年のリン酸鉄の生産能力を新たに増加し、従来の10万トン/年の湿式リン酸の生産能力は15万トン/年に拡大する。会社はまた内モンゴル興発有機シリコン新材料一体化循環プロジェクト(40万トン/年有機シリコン単体セット5万トン/年草甘ホスフィン、30万トン/年焼塩基)、後坪リン鉱200万トン/年採鉱プロジェクト、新疆興発5万トン/年ジメチルイットリウム二期プロジェクト及び興福電子7万トン/年電子級硫酸、1万トン/年電子級二酸化水素水プロジェクトなどが着実に推進され、生産開始後、会社の新たな利益成長点となる。
利益予測:20222023年に純利益47.27/54.45億元、yoy+11%/9%、EPS換算4.25/4.63元を実現する見通しで、現在A株の株価に対応するPEは8倍で、「購入」の格付けを与えている。
リスク提示:1、会社の製品価格が予想に及ばない;2、新生産能力の放出は予想に及ばない。
