\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 111 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
会社の2021年の業績の伸び率は目立って、“買います”の格付けを維持します
会社は2021年に14.98億元の売上高を実現し、前年同期比56.89%増加した。帰母純利益は4億1000万元で、前年同期比194.55%増加した。業界の高景気の恩恵を受け、同社の2021年の粗利率は39.12%に達し、前年同期比13.75 pct上昇した。会社は華虹宏力との戦略協力関係を借りて、代行生産能力が急速に増加し、国内外の新しいウエハ代行工場を積極的に開発し、会社の持続的な発展に支持を提供している。会社も積極的に自分で生産能力を密封して、密封子会社の電気基盤の集積はすでに会社の4割近くの自主的な密封の需要を満たすことができます。会社の製品の需要は旺盛で、生産能力は持続的に拡張することができる。2024年の利益予測を追加しました。株式インセンティブ費用を考慮して、20222023年の予測を下方修正しました。20222024年の帰母純利益は4.81/6.85/8.92億元(20222023年の原値は5.22/7.04億元)で、EPSは3.37/4.80/6.25元で、現在の株価はPEに対して57.1/40.1/30.8倍で、会社に対して「購入」の格付けを維持しています。
研究開発の成果が多く、各製品プラットフォームの構築がさらに完備し、材料番号がさらに拡充されている。
IGBTについては、同社の12インチ1200 V高周波低飽和圧降下IGBT製品が安定的に量産され、650 V高密度トレンチゲートIGBT製品が初歩的に開発された。MOSFETの方面、会社の第4世代の超結プラットフォームは絶えず完備して、すでに500700 Vの完全な製品シリーズを形成して、第5世代の超結製品はすでにサンプルが産出しました;中圧P型SGTMOSプラットフォームは量産を実現し、低圧二世代SGTMOSプラットフォームの型番はさらに拡充し、低圧は早くSGTMOSを回復してウエハを完成する。3世代半では、同社1200 VsiCMOSFETと650 VE-MOdeGaNHEMTの初のストリーミング検証が完了し、一部の性能は中国の先進レベルに達した。
製品構造と顧客構造の向上が明らかで、高品質の発展を実現する
会社は下流の高景気のチャンスをしっかりとつかんで、もっと多くのハイエンド製品を新興応用分野に導入して、そして多くの業界のトップの取引先を開発します。製品構造の面では、成熟したプロセスプラットフォーム製品の溝型MOSの割合は2021年の55.79%から45.31%に低下したが、より先進的なシールドゲートMOSの割合は31.69%から38.96%に上昇した。IGBT製品は急速に出荷され、年間8051万元の売上高を実現し、前年同期比529.44%増加した。市場と取引先の構造の方面で、会社は積極的に自動車の電子、光起電力のインバータとエネルギー貯蔵、5 G基地局の電源、工業の自動化、ハイエンドの電動工具などの中高級業界を発展して、IGBTとMOSFET製品は新エネルギーの自動車、光起電力のエネルギー貯蔵などの分野の中国の頭部の企業で大量の販売を形成して、会社の2022年の急速な成長のために重要な支持を提供することを期待します。
リスクのヒント:代行生産能力の開発は予想に及ばない。業界の需要が下落した。競争が激化し、粗利率が下落した。
