\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 139 Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) )
公告要旨:会社は2021年の年報を発表し、営業収入は77.67億元で、前年同期比39.69%増加し、上場会社の株主に帰属する純利益は5.65億元で、前年同期比6.16%増加し、非経常損益を差し引いた後、上場会社の株主に帰属する純利益は4.32億元で、前年同期比13.28%増加した。
年間売上高が予想を超え、利益能力が短期的に圧迫されている。Q 4単四半期の帰母純利益は-50.95万元に下落し、主に貸倒引当金、株式激励費用と年末ボーナスの集中計上の影響を受け、年間資産と信用減損引当金は約1.86億元で、欧瑞博株式投資の公正価値の変動収益を保有し、非経常的な経営利益は9334.7万元増加した。会社は21年全体の発展が良好で、市場シェアが着実に向上し、頭部の取引先が100社を突破し、売上高が80%を超え、数量の増加を実現し、構造が絶えず最適化されている。業務別に見ると、ツールプレートは会社の第一の業務となり、報告期間内に製品の品種が横方向に開拓され、増量空間が蓄積された在庫市場のリチウム電気化、コードレス化技術がアップグレードされ、会社はこの分野で優位な地位が絶えず強固になり、ツール、家電、新エネルギー、工業、知能解決方案の五大業務プレートは21年平均成長を実現し、売上高はそれぞれ29.94億/29.99億/12.41億/2.95億元である。前年同期比43.36%/37.36%/38.86%/14.41%/66.40%増、粗利率はそれぞれ22.43%/19.55%/21.73%/30.99%/14.65%増で、前年同期比でいずれも程度の下落があり、全体の粗利率は21.28%減で、前年同期比3.11 pct減となった。会社全体の費用管理制御は良好で、21年間の費用率は前年同期比1.97 pct減少し、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ2.69%/3.33%/5.79%/0.82%で、前年同期比+0.3/+0.02/+0.08/-2.36 pct変動し、販売費用率は取引先の開拓と会社組織の変革の影響で小幅に上昇し、財務費用は為替損失が前年同期比減少し、現金割引収入が減少したため減少した。コスト、費用及び不良債権の計上などの短期的な妨害要素の影響が弱まるにつれて、会社は比較的良い業績の伸び率を実現し、会社の報告期間内に株式激励を完成し、高い業績考課条件は会社の管理層が会社の中長期発展に対する自信を体現している。
インテリジェント化応用は持続的に開拓され、研究開発と生産能力の投入を増大させる。インテリジェント化社会が加速して到来し、業界の発展は高速道路に入り、長期的な過程になるだろう。インテリジェントコントローラは駆動端末として伝統からインテリジェント化にアップグレードする核心部品として、応用シーンが絶えず開拓され、価値量が徐々に向上し、下流の需要は依然として高い景気度を維持し、コントローラ業界の世界生産能力が持続的に中国に移転し、シェアが絶えず頭に集中する。会社の業績の増加のために業界の基礎を築く。会社は「四電一網」技術を核心とし、家電、ツール、新エネルギー、工業と知能解決方案などの業界に向けてカスタマイズ化解決方案を提供し、業界独自の「知能コントローラ+高効率モータ+リチウム電池」の全体解決方案能力を備え、すでに技術プラットフォームを形成し、方案に必要な知能制御アルゴリズム、モータ制御、センシング、ヒューマンマシンインタラクション、画像認識、温度制御などの各方面の核心技術。会社はイノベーション駆動の発展を堅持し、研究開発の割合はここ10年で約7%の高い割合を維持し、21年の研究開発に5.6億元を投入し、前年同期比41.02%増加し、自主制御可能な業務の割合は急速に向上した。生産能力については、恵州子会社が主な生産能力源であり、生産能力が安定的に拡張され、製品の品質が安定している。寧波運営基地は22年に使用を開始し、徐々に生産能力を解放する。報告期間内にドイツ、北米海外運営センターを新設し、ルーマニア、メキシコ製造センターを増加させ、会社は国際化の配置を加速させ、迅速な交付を実現し、市場シェアを向上させ、リード地位を強固にする。
解体分子会社が上場して業務配置を最適化し、新エネルギーは第3成長曲線となった。会社は知能制御業界を深く耕し、市場の新しいチャンスに積極的に基づいて、業務配置を調整する。公告によると、同社は持株子会社の研究制御自動化を分割して上場する予定で、研究制御自動化は運動制御核心部品製品の研究開発、製造と販売に専念し、主な製品はステッピング、サーボ、運動コントローラの3種類の製品を含み、19-21年の売上高はそれぞれ1.76億/2.58億/2.97億元、純利益は0.22億/0.43億/0.30億元である。上場を分割して子会社の活力を奮い立たせると同時に、会社が「四電一網五業」の主な業務戦略にもっと焦点を当てるのに役立つ。報告期間内に会社は業務の区分方式を調整し、新エネルギーと知能解決方案の業務プレートを追加し、新エネルギーはエネルギー貯蔵とグリーン移動の2大応用分野に向け、インバータ、コア、BMS、バッテリーパック、交換キャビネット、PACK、モーター制御などの製品とシステム解決方案を提供し、その中のエネルギー貯蔵の主な応用分野はユーザー用エネルギー貯蔵、携帯式エネルギー貯蔵、通信予備電気と工業商業エネルギーであり、21年の売上高は8.81億元である。前年同期比37.74%増、新エネルギープレートの70%を占め、グリーン移動は主に新エネルギー自動車と軽動力に応用され、21年の売上高は3.6億元で、前年同期比41.66%増、新エネルギープレートの30%を占めた。会社は積極的に新エネルギー業務を配置し、リチウム電池製品ラインを拡充し、報告期間内に子会社の拓邦リチウム電が寧輝リチウム電の90.48%の株式を買収し、会社の円柱電池の生産能力を増加し、軽量動力分野に使用し、恵州第二工業園プロジェクトは7.37億元の定増資金を使用し、1.3 GWhリチウム電池の生産能力を拡大する予定である。総生産能力は、コア6 GWh、PACKバッテリパック4 GWhである。二重炭素政策の駆動の下でリチウム電気などの新エネルギーは急速に発展し、エネルギー貯蔵需要は増加し、新エネルギー自動車と電動二輪車の景気度は向上し、会社は長年の技術蓄積と品質保障によって、カスタマイズ化ソリューションの差別化競争優位性で急速に市場を開き、業績の増加を献上することが期待されている。
投資提案: Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) は中国をリードする知能制御方案のプロバイダであり、市場シェアは徐々に向上し、売上高の増加は予想を超え、短期原材料コストの上昇と減価償却は業績表現に影響を与える。サプライヤー側が徐々に正常化し、使い捨ての影響が解消されるにつれて、純利益率は徐々に回復する見通しだ。当社は20222024年の純利益が8.65億/11.18億/14.27億元で、EPSは0.63元/0.81元/1.03元で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント:インテリジェントコントローラの下流業界の応用は予想されるリスクに及ばない。市場競争がリスクを激化させる。為替レート変動リスク;上流原材料供給不足リスク
