\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 139 Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) )
業績評価
2022年3月21日夜、同社は2021年報を発表し、営業収入は77.67億元で、前年同期比39.69%増加した。帰母純利益は5.65億元で、前年同期比6.16%増加した。非帰母純利益は4.32億元で、前年同期比13.28%増加し、売上高は予想をやや上回った。
経営分析
年間売上高が予想を超え、多業務の急速な成長が並んでいる。会社の21年の年間売上高の伸び率は3年近く最高を記録した。ツールプレートはすでに複数のヘッド顧客供給システムに入り、電動ツール以外の園林ツールなどの製品を横方向に開拓し、市場シェアは着実に向上し、すでに会社の第一の業務となり、年間売上高は29.94億元で、43.36%増加した。家電部門は積極的に大顧客を突破し、革新的な製品を発売し、年間売上高は29.59億元で、同37.36%増加した。新エネルギー事業の年間売上高は12.41億元で、同38.86%増加し、そのうちエネルギー貯蔵事業の収入は8.81億元、グリーン移動事業の収入は3.6億元で、主に家庭用、携帯型エネルギー貯蔵事業、新エネルギー自動車充電杭などの業務の急速な成長から利益を得た。顧客構造は持続的に最適化され、会社のトップ顧客は100社を突破し、売上高は80%を超えた。
原材料不足は毛利に影響し、純利益は短期的に圧力を受ける。上流原材料の不足と一部の高価な調達などの影響を受けて、会社の年間粗利率は3.1 PP下落し、同業を横方向に比較して正常な範囲にあるほか、21年に会社は組織変革を実行し、先端に40以上のBU組織を設立し、研究開発への投入を引き続き増やし、報告期間内の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ0.3 PP/0.07 PP/0.15 PP上昇し、報告期間内の会社の投資純収益は昨年より2.04億元減少した。第4四半期の減価償却と株式激励費用の計上を増加し、報告期間内に会社の帰母純利益は5.65億元で、同6.16%増加し、予想をやや下回った。
智制御器コースは長期にわたって成長し、会社の「四電一網」は持続的に革新し、業績を高めている。長期的に見ると、智制御器業界の専門化分業の傾向が深まり、会社は電機、電気制御、電池、電源及びモノのインターネットプラットフォーム技術に基づいて持続的に革新駆動し、積極的に智制御器ODMJDMのリーダーに華麗に振り向き、子会社を分割して上場する予定で、持続的に主業に専念し、今後3年間で30%の複合成長を維持する見込みである。
収益調整と投資提案
会社の最新の業績と資産信用の減損額の計上を結びつけて、私達は会社の22-23年の利益の予測を調整して8.61億元(-7%)/11.2億元(-14%)で、24年の売上高を予測して186億元で、帰母の純利益は15.11億元で、PEに対応して16/12/9倍で、“購入”の評価級を維持します。
リスクのヒント
業務協同効果は予想に及ばず、人民元為替損失、子会社の分割進度は予想に及ばない。
