\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 16 Suzhou Sushi Testing Group Co.Ltd(300416) )
会社は中国の試験サービスと設備のリーダーです:実験室のネットワークの配置が完備して、業務の資質がそろって、試験サービスの配置が絶えず完備して、サービス能力が更に強化して、会社の業績は加速して釈放します。将来、集積回路の検証分析サービス規模は持続的に拡大し、会社の業績を厚くする。
試験サービスの割合が上昇し、会社の利益能力が増強された:2021年Q 3現在、会社の粗利率は45.31%で、2020年末より0.98 pct上昇し、純金利は14.32%上昇し、2020年末より2.25 pct上昇し、利益能力は着実に向上した。主な原因は会社が2021年に総合環境試験設備と環境信頼性試験サービス業務が急速に増加し、試験サービス業務が主な業務収入に占める割合がさらに向上し、試験サービスの粗利率が高く、会社の利益能力の持続的な向上を牽引することが期待されている。
内生+外延は会社の業務の急速な発展を促進し、良質な取引先の基礎は業界の地位を打ち立てた:会社はすでに全国をカバーする実験室ネットワークを構築し、電磁互換検査業務を開拓すると同時に、上海宜特を買収してチップ検証分野に進出し、「材料-部品-端末製品」の全産業チェーンの検査サービス能力を備えた。下流の伝統的な取引先は中国航天グループ、中国電子科学技術グループ、中船重工と華為などの良質な企業を含んで、集積回路の分野の取引先は華為海思、大疆、 Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) 、アップルなどの集積回路の設計の取引先を含んで、 Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 、華虹、 China Resources Microelectronics Limited(688396) などのウエハの製造の取引先と Jcet Group Co.Ltd(600584) 、珪素製品の科学技術などの集積回路のパッケージの取引先、取引先の優位は明らかで、更に業界の地位を強固にします。
生産能力は徐々に解放され、定増コード集積回路産業チェーンと宇宙製品検査:2021年8月に会社の定増が承認され、主に集積回路検査と宇宙製品検査実験室の拡張に用いられた。蘇州と北京実験室の拡張と生産能力の向上を重点的に推進し、未来の試験サービス業務の成長を力強く支持する。
投資提案:会社の試験サービスの割合は年々向上し、試験サービスの粗利益は高く、利益能力はさらに強化された。上海宜特集積回路の検査業務の開拓は順調で、成長空間を開き、20212023年の帰母純利益はそれぞれ1.76、2.48と3.16億元で、対応PEはそれぞれ47、33と26倍で、「増持」の格付けを与えると予想されている。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。業界競争が激化する。
