\u3000\u3000 China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
重要な要素のレポート:
会社は2021年の年度報告書を発表した。会社は2021年度に営業収入130.94億元(yoy+58.94%)、帰母純利益85.53億元(yoy+79.00%)、控除後帰母純利益84.40億元(yoy+79.15%)を実現し、業績の増加は予想を上回った。
投資のポイント：
証券と基金業務の両翼が一斉に飛んで、業績の増加の勢いが強い:会社の2大業務はいずれも高速成長を実現した:1)証券業務の営業収入は76.87億元(yoy+54.29%)で、そのうち証券仲介業務の純収入は45.97億元(yoy+51.62%)、利息の純収入は23.21億元で、前年同期+51.08%だった。2021年の上海と深センの両市の1日平均成約額は1.06兆元で、前年同期比+24.73%、期末両融残高は1.83兆元で、前年同期比+13.17%だった。会社の仲介業務と利息純収入の増加幅はいずれも市場規模の増加率をはるかに超え、仲介業務と融資融券業務の市場占有率の持続的な向上を反映している。2)基金代理販売業務の営業収入は50.73億元で、前年同期+71.23%だった。販売規模では、同社が2021年に実現した基金の売上高は2兆2400億元(yoy+42.03%)で、そのうち非貨幣型基金の売上高は1兆3400億元(yoy+47.85%)だった。保有規模については、基金業協会のデータによると、2021 Q 4末現在、毎日基金の非貨幣市場公募基金、株式+混合基金の保有規模はそれぞれ6739億元/5371億元で、第三者基金代理販売機構の中でいずれも3位で、それぞれ16.53%/10.95%増加した。会社の毎日基金プラットフォームは良質なユーザー資源とブランドイメージの優位性を持っており、強大な引流実力を示しており、2021年に毎日基金DAUは314.7万人に達し、前年同期比+24.99%に達し、生態優位性がさらに際立っている。
利益能力が著しく向上し、研究開発への投資が持続的に増加している:1)2021年の会社期間の費用率は前年同期比3.48 pct減少し、そのうち販売費用率と管理費用率はそれぞれ前年同期比1.37 pctと3.69 pct減少し、主に会社の業務の急速な拡張による一定規模の効果で、純利益率を65.32%に上昇させ、前年同期+7.32 pctとなった。2)研究開発への投資額は7.2億元に達し、研究開発費用率は前年同期比0.94 pctから5.53%上昇した。会社はビッグデータ、人工知能などの技術の研究開発を引き続き強化し、インターネットの富管理生態の優位性をさらに強固にしている。3)財務費用率は1.06%で、前年同期比0.65 pct増加し、主に会社が発行した転換債「東財転3」による利息費用が前年同期+93.41%増加した。
利益予測と投資提案:会社の証券仲介業務の市場占有率は持続的に向上し、基金代理販売業務はリードしている。業務拡大規模の効果が現れるにつれて、会社の頭部プラットフォームの流量、研究開発の投入と資本実力の向上などの優位性を重ね、会社の業績は高速成長を維持する見込みである。同社の22-24年の売上高はそれぞれ159.13/197.11/236.11億元、EPSはそれぞれ0.93/1.17/1.42元、PEは3月18日の終値に対して25.99元で28.04 x/22.21 x/18.28 xと予想され、「増持」格付けを維持している。
リスク要因:マクロ経済の成長率が減速する。資本市のシーンの気度は予想に及ばない。業界の競争はさらに激化した。会社の市場占有率の向上は予想に及ばない。
