\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 583 Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) )
事件:2022年3月21日、同社は2021年度の報告書を発表し、21年の年間営業収入は198.0億元で、前年同期比+0.8%、帰母純利益は3.7億元で、前年同期+1.8%、非帰母純利益は708万元で、前年同期-86.32%だった。このうち21年Q 4単四半期の営業収入は78.5億元で、前年同期比+39.9%、前月比+75.3%で、帰母純利益-1.79億元を実現した。
仕事量は着実に増加し、合弁会社が資産減価償却を計上して業績を牽引した:21年の国際原油価格は全体的に揺れ上昇態勢を呈し、布油の年間平均価格は71ドル/バレルで、前年同期比+69%で、最高は86ドル/バレルを突破した。中国外プロジェクトの建設が推進されるにつれて、会社が完成した全体的な仕事量は増加を維持し、特に海上の設置仕事量の増加は比較的速く、会社の21年の営業収入は増加を維持している。会社の持株比率が51%の中海福陸重工有限会社の報告期間中に固定資産を3.06億元減損し、損失を補う繰延所得税資産を2.54億元に戻し、合計5.60億元で、相応の会社が投資収益科目を通じて計算した収益は2.86億元減少し、会社の業績を牽引し、この要素の影響を差し引くと、会社の純利益は6.58億元に達し、前年同期比81%増加する。
中国の油服業界は回復し、会社の中国の注文は着実に増加した:2021年に会社が市場開発契約に署名したのは253.43億元で、2020年の220.09億元に比べて15%増加した。そのうち中国の契約額は約243.49億元である。中国の主な新プロジェクトは恩平15-1油田群開発プロジェクト、流花11-1/4-1二次開発プロジェクト、陸豊12-3油田開発プロジェクト、珠海LNG拡張プロジェクトの二期工事総請負プロジェクトと唐山LNGプロジェクト受信ステーションの第二段階工事総請負プロジェクトである。
海外の石油服市場は低迷し、中国の上遊資本支出の上昇は業績の増加を支えている。2021年の世界海上石油・ガス資本支出は970億ドルで、2020年より8%増加しただけで、国際石油・ガスプロジェクトの供給が需要より大きく改善が限られ、市場は依然として低迷している。中国は中国海の石油・ガスの増産から利益を得て「7年間行動計画」が持続的に力強く推進され、中国海洋の石油・ガスプロジェクト業界は成長を維持している。同社の親会社である中海油の2022年の戦略的展望によると、中海油の2021年の資本支出は900億元と予想され、2020年の795億元より13%増加し、2022年の資本支出予算は9001000億元で、2021年の資本支出900億元より安定して上昇した。今後、「7年間行動計画」を実現し、2025年の石油・ガス増産上産目標を達成するために、中国の石油・服業界は依然として高い景気度を維持し、会社の業績は引き続き増加する見込みだ。
利益予測、評価と格付け:合弁会社が資産の減価償却を計上し、21年の業績が低いと予想されている。海外の油服市場は低迷しており、中国市場は疫病の影響を受けて、会社の新規受注の伸び率が低下するか、下落する見通しである。そのため、当社は20222023年の利益予測を下方修正し、2024年の利益予測を追加し、20222024年にそれぞれ純利益8.14(46%)/9.88(55%)を実現し、EPSに対応するのはそれぞれ0.18/0.22/0.27元である。中国での遊資本支出の増加を考慮して、「7年間行動計画」が引き続き推進されていることを考慮して、私たちは依然として会社の未来の発展の見通しを見ているので、「増資」の格付けを維持しています。
リスク提示:国際原油価格が大幅に下落し、資本支出が予想に及ばず、疫病が海外市場のリスクを繰り返している。
