\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 141 Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
事件:3月21日、同社は2021年度の報告書を発表し、2021年度の営業収入は236.07億元で、前年同期比28.88%増加した。帰母純利益は42.47億元で、前年同期比583.58%増加した。このうち、2021年のQ 4は営業収入70.27億元を実現し、前年同期より126.90%増加し、前月比4.44%増加した。純利益は17億5900万元で、前年同期比571.71%増加し、前月比30.60%増加した。
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主な製品の利益能力が大幅に増加し、生産能力の放出が規模の優位性を強化した。報告期間内に化学工業業界は景気サイクルを迎え、会社の主な製品の利益レベルは大きく増加した。2021年、同社のリン鉱石、黄燐、精細リン塩、リンアンモニウム、有機シリコン、グリコホスフィンなどの製品の平均価格はいずれも大幅に上昇し、前年同期比35.77%、64.15%、24.70%、50.69%、50.59%、95.86%増加した。このうち2021年のQ 4リン鉱石、黄燐、精細リン塩、リンアンモニウム、グリコホスフィンなどの製品価格は前年同期比91.17%、145.51%、109.90%、54.20%、109.43%増加し、前月比はそれぞれ30.68%、26.62%、82.18%、4.20%、2.31%増加した。また、会社は「鉱電化一体」、「リンシリコン塩協同」、「鉱肥化結合」産業チェーンの優位性によってコストを効果的にコントロールし、原材料の大幅な上昇が会社の原料コストに与える影響をある程度弱めた。そのため、製品価格の大幅な上昇と会社のコストコントロール能力のおかげで、会社全体の利益能力は明らかに強化され、2021年の会社の粗利率は33.37%に達し、前年同期比約17.2 pct上昇した。生産能力の面では現在、会社は精細リン酸塩の生産能力20万トン/年を持っている。リンアンモニウム生産能力100万トン/年;リン鉱の生産能力は415万トン/年で、200万トン/年建設中で、2022年にQ 4が完成する予定である。草甘ホスフィンの生産能力は18万トン/年で、5万トン/年建設中で、2022年にQ 3が完成する予定である。有機シリコンの生産能力は36万トン/年で、40万トン/年建設中で、2023年末に完成する計画である。湿式電子化学品の生産能力は8万トン/年、建設中の生産能力は8万トン/年で、2022 H 2が完成する見込みである。会社の建設生産能力の徐々に放出に伴い、リン化学工業、有機シリコン、湿電子化学品などの業界の高景気が重なり、会社の複数の細分子業界での市場影響力と全体の業績がさらに向上する見込みだ。
湿電子化学品の生産能力と産業チェーンが完備し、国家大基金を導入して資金実力を固めた。子会社興福電子は3万トン/年電子級リン酸、2万トン/年電子級硫酸、3万トン/年電子級エッチング液の生産能力を有し、そのうち電子級リン酸金属イオンはすでに10 ppb級以内に制御され、IC級硫酸金属イオンはすでに5 ppt級(G 5級)以内に制御されている。お客様はすでに Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 、華虹グループ、長江ストレージなどの中国の有名な半導体ウエハ代工場に大量供給しています。同時に、興福電子は7万トン/年の電子級硫酸と1万トン/年の電子級二酸化水素水などの生産能力を建設し、建設後、会社の湿電子化学品業界の総合実力をさらに向上させる。また、上流原料の面では、会社は8万トン/年の工業級二酸化水素水、80万トン/年の工業級硫酸などの生産能力を持っており、原材料コストの変動による負の影響を効果的に低減し、湿電子化学品全体の利益能力を保証することができる。2021年12月、同社は子会社の興福電子が「大基金2期」をリードする戦略投資家15人を非公開協定で導入すると発表した。15人の戦略投資家は興福電子に合計7億6800万元(うち「大基金2期」は2億4000万元)を増資し、増資が完了すると、上記の戦略投資家は興福電子の30.77%の株式(うち「大基金2期」は9.62%の株式を保有する)を合計する。戦略投資家の導入は会社の急速な発展に余裕のある資金を提供し、会社の生産能力建設の加速推進を助力する。
強力な連合、配置リン系新エネルギー材料と高付加価値有機シリコン製品。新エネルギー分野では、2021年12月に Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) と協力協定を締結し、双方の資源と産業の優位性を十分に発揮し、30万トン/年のリン酸鉄生産能力プロジェクトの建設を共同で計画している。現在、プロジェクト実施会社湖北興友新エネルギー科学技術有限会社はすでに設立され、会社はすでに一部の出資額を納付し、第1期は10万トン/年のリン酸鉄プロジェクトの建設を計画している。また、当社は有機シリコン単体生産能力36万トン/年を有し、40万トン/年の有機シリコン単体生産能力を建設しており、2023年末に完成する予定で、その時、当社の有機シリコン産業の総合競争力と市場影響力はさらに向上する。また、同社は深セン正安、山西トポロジーと共同で開発した一連の有機シリコン下流高値製品プロジェクトを着工し、同社の産業チェーンをさらに延長し、有機シリコン製品の付加価値を高める。
利益予測、評価と格付け:主な製品の価格向上と会社の良好なコスト管理メカニズムから利益を得て、会社の2021年の利益能力は大幅に向上した。当社は20222023年の利益予測を維持し、2024年の利益予測を追加し、20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ46.46/51.13/57.15億元と予想しています。我々は引き続き Nbtm New Materials Group Co.Ltd(600114) が十分な良質なリン鉱資源とリン鉱電一体化、リンシリコン塩協同の産業チェーンの優位性の下で、生産能力の持続的な拡張と電子化学品と新エネルギー材料市場への積極的な推進を見て、会社の「購入」格付けを維持している。
リスク提示:生産能力建設が予想に及ばず、製品価格の変動リスク、協力プロジェクトの着地リスク。
