\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 24 Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) )
投資のポイント
事件:1)株権激励のために買い戻す予定で、現在すでに行われている:3月17日夜、会社は買い戻し公告を発表し、自己資金1-2億元で会社の株を買い戻す予定で、0.05%-0.11%を占め、従業員の持株計画または株激励を実施するために使用する。3月18日、会社は集中競売方式で初めて株式68.1万株(総株価0.0258%)を買い戻し、成約総額は3830万元(取引費用を含まない)だった。2）南京匯川を設立し、鉄棒、30024業務配置を深化させる：会社は南京匯川を設立し、南京江寧経済技術開発グループの名義の土地と家屋建築を自己または自己資金16.5億元で購入し、鉄棒、工業30024の生産、研究開発及び事務用地とする。
工業制御プレートは2021年に引き続き強い経営を体現するα，2022 Q 1の注文は業界をはるかに超え、年間30-40%の前年同期比増加が期待されている。Q 1社の注文は業界より著しく強く、アルファは極めて強い。ゼネラル・モーターズは今年、30%+成長を維持する見通しだ。成长期新兴业务(30024など):130024&ねじ:会社は绝えず品类を拓拓して、配置30024、ねじなどの核心部品、PLC、CNCなどの制品と协力して制御层のプラットフォームを通じて、多くの下流の需要に対して迅速なカスタマイズ化の开発をします。2)その他:会社はすでにエネルギー貯蔵変流器(PCS)、エネルギー管理制御システムで突破を獲得し、また工業インターネット、電機などの製品も配置を強化し、中長期的に業績の増加に貢献する見込みである。
新エネルギー自動車:2021年理想&小鵬などの新勢力の顧客は引き続き量を放出し、新エネルギー自動車業務の収入は25-30億元に達する見込みで、2022年から利益が始まる見込みだ。1)新勢力: Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) 理想、小鵬などの電気制御製品を供給することから、三合一などの全体的な解決方案に拡大することが期待され、ASPは絶えず向上している。2）内資車企業：長城電源プロジェクトは2022年に出荷可能で、成長可能期間があり、同時に会社は引き続き優良車種プロジェクトを選別する；3)海外:引き続き電源製品で切り込み、今年は引き続き研究開発側の投入を増やして突破を求める。
買い戻し株式は新しい株式インセンティブで使用され、業務の自信を示している。工業制御の面ではPLC、サーボは高速成長期に入り、30024などの新興業務は「第N成長曲線」を引き継ぎ、新エネルギー車の新定点は早急に突破しなければならないため、研究開発と販売端ではいずれも大きな前置投資が必要である。会社は2-3年の持続的な株式激励(歴史はすでに5期の株式激励を行った)を堅持し、核心人員の利益のバインドを強化し、永遠にピークに登ることを助力する。
利益予測と投資格付け:当社は20212023年の帰母純利益をそれぞれ35.3億元/43.9億元/56.9億元(株式激励費用の償却を考慮)と維持し、前年同期比68%/+24%/+30%(非帰母純利益はそれぞれ29.6億元/40.9億元/53.4億元、前年同期+55%/+38%/+31%)で、現価PEはそれぞれ43 x倍、35 x倍、27 x倍に対応している。我々は会社の工業制御業界での強い経営を考慮している。α、およびモーターの電気制御の内資のトップの地位、目標価格の83.5元を与えて、2022年の50倍PEに対応して、“買います”の格付けを維持します。
リスク提示:マクロ経済が下落し、下流の需要が予想に達しず、新エネルギー自動車の顧客開拓が予想に及ばず、競争が激化するなど。
