\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 077 Earth-Panda Advanced Magnetic Material Co.Ltd(688077) )
事件: Earth-Panda Advanced Magnetic Material Co.Ltd(688077) は2021年の年度報告を発表し、2021年に会社の営業収入は16.55億元を実現し、前年同期比111.54%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は1億5200万元で、前年同期比191.07%増加した。このうち21 Q 4の売上高は5.08億元で、前年同期比90.55%増加し、前月比20.09%増加した。帰母純利益は0.47億元で、前年同期比136.19%増加し、前月比23.68%増加した。2021 Q 4は非純利益0.37億元を実現し、前年同期比344.08%増加した。会社の業績は予想に合っている。
価格を揃えて会社の業績を大幅に増加させる。1)量:包頭会社の第1期プロジェクトと合肥本部の焼結ネオジム鉄ホウ素生産能力は持続的に放出され、報告期間内に寧国会社を買収し、年末のブランク生産能力は6000トンで、前年同期比50%増加し、生産能力は急速に放出され、会社の年間焼結ネオジム鉄ホウ素永久磁性材料のブランク生産量は3955トンで、同比44.33%増加し、ネオジム鉄ホウ素製品の販売量は252535トンで、前年同期比62.61%増加した。2)価格:21年のレアアース価格は全体的に上昇傾向にあり、ネオジム鉄ホウ素製品は「粗利率」の定価メカニズムを採用し、会社の21年のネオジム鉄ホウ素製品の平均価格は54.34万元/トンで、前年同期比26.21%増加した。
製品構造はさらに最適化され、粗金利レベルはさらに改善された。事業別では、2021年の工業電機分野の収入は6.71億元(yoy+89%)で、53.1%→47.4%で、前年同期比5.7 pcts減少した。自動車工業分野の収入は3.07億元(yoy+124.79%)に達し、占める割合は20.4%→21.7%で、前年同期比1.3 pcts増加した。消費電子分野の収入は3.01億元(yoy+85.88%)で、占める割合は24.2%→21.2%で、前年同期比3.0 pcts減少した。会社は持続的に省エネ工業モータ+新エネルギー自動車分野に力を入れ、製品構造は絶えず最適化され、21年の粗金利は20.51%(yoy+2.48 pcts)で、そのうち21 Q 4の粗金利はさらに22.20%(前年同期+5.60 pcts、環比+1.62 pcts)に上昇した。
費用管理能力が向上し、期間費用率は前年同期比0.81 pcts減少した。2021年の会社期間の費用率は11.13%で、前年同期比0.81%減少した。このうち研究開発費用率は5.83%で、前年同期比1.48 pcts上昇した。販売費用率は1.84%で、前年同期比0.66 pcts減少した。管理費用率は3.09%で、前年同期比1.05 pcts減少した。財務料率はそれぞれ0.37%で、前年同期比0.58 pcts減少した。
生産能力の拡張配置を加速させ、高景気需要に対応する。会社は現在合肥、寧国、包頭の三大生産基地を持っており、現在、ブランク生産能力6000トンを備えており、前年より50%向上している。22年の計画生産能力は8 Tcl Technology Group Corporation(000100) 00トンに達し、25年の生産能力は21000トン(合肥8000トン+包頭8000トン+寧国5000トン)に達する見込みで、会社の21-25年のCAGRは36.78%だった。
利益予測と投資提案:20222023/2024年のネオジム鉄ホウ素磁材のブランク生産量はそれぞれ70001100014000トンで、会社の20222023/2024年の純利益はそれぞれ3.41、5.03、6.56億元であると仮定する。2022年03月21日現在、時価総額は75億元で、20222024年のPEに対応してそれぞれ22/15/12 Xで、会社の「購入」格付けを維持している。
リスク提示事件:主な製品価格の変動、原料コストの変動、産業政策の変動、プロジェクトの進展が予想に及ばない、需要測定の偏差及び研究報告の使用公開情報の遅れのリスクなど。
