\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 33 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) )
事件:会社は2021年の年度業績速報を発表し、2021年の営業収入は56.56億元で、前年同期比43.2%増加し、帰母純利益は14.93億元で、前年同期比146.6%増加し、非後帰母純利益は13.84億元で、前年同期比169.72%増加した。これによりますと、2021 Q 4の営業収入は14.08億元で、前年同期比60.3%増加し、前月比1.6%減少し、帰母純利益は5.38億元で、前年同期比117.6%増加し、前月比22%増加し、非後帰母純利益は4.63億元で、前年同期比127%増加し、前月比8.1%増加しました。
新型電子部品の需要が旺盛である。「十四五」期間中、会社の下流航空、宇宙飛行、電子、兵器、船舶及び原子力工業分野の重点兵器装備は徐々に放出され、国防情報化建設のプロセスが加速し、下流の需要が旺盛で、国産化代替空間が拡大し、ハイエンド電子部品企業の成長確定性が強い。会社は軍需品の上流企業として、受益注文が加速し、新型電子部品業務などの高付加価値製品の販売が前年同期比増加する。会社は「電子部品産業生態チェーンの構築」をめぐって、高品質の発展に力を入れ、経営業績は絶えず向上している。
収入利益が大幅に増加し、社会の負担がほぼ明らかになった。2021年の営業収入は56.56億元で、前年同期比43.2%増加し、帰母純利益は14.93億元で、前年同期比146.6%増加した。非後帰母純利益は13億8400万元で、前年同期比169.72%増加した。会社は2021上半期に定年退職者の統一外費用2億3300万元を一度に計上し、この費用を計算しなければ、2021年間の会社の実際の帰母純利益は17.26億元に達し、前年同期比185%増加し、市場の予想を大幅に上回った。
株式インセンティブが実施され、その後も2期が期待されている。2021年下半期、会社の最初の行権条件はすでに達成され、行権に成功した。今回の条件を満たす激励対象は351名で、可行権株式のオプション数は332.8万部で、現在の会社の総株式の0.65%を占め、行権価格は11.67元/部である。会社は今回の行権範囲が広く、核心従業員の激励が十分である。今回の行権数は受授権益数の40%を占め、その後も2つのロック解除が期待され、第2期と第3期の行権数はそれぞれ受授権益数の30%を占めている。2022年10月に第2行権期に入り、株式激励の順調な着地は、管理層と中堅従業員の積極性を十分に引き出し、会社の中長期的な発展に役立つ。
政府は研究開発の投入を補助し、高付加価値製品の競争力が著しい。会社は電子部品の核心主業をめぐって、研究開発の投入にいっそう力を入れ、会社の研究開発費用率は持続的に上昇している。会社は新型電子部品の国家チームとして、十分な支持を得ることができて、2021年の政府補助期間の初めの残高は1.76億で、前の3四半期に4327万元を追加して、研究開発能力の向上を助力します。2021年1月、振 Jilin Sino-Microelectronics Co.Ltd(600360) は3764万元を投資して既存の工場の技術に対して集積回路の生産ラインを改造して、開発性能がもっと良くて、構造がもっと合理的に集積回路の製品を開発します。効率的な研究開発の投入は、会社が肝心な技術を突破することを推進し、高付加価値製品の競争力を助力し、会社の業務の絶えず開拓を促進し、業務注文は急速な成長を実現することが期待され、経営効果は持続的に向上する見込みである。
積極的に生産を拡大し持続的な発展を促進する。確定的な注文の増加は会社の積極的な生産拡大を促進する。2021年10月、会社は1.6億元を投資し、既存の工場を改造し、設備、治具、金型を購入し、シート式タンタル電解コンデンサ、導電性ポリマーシート式アルミニウム電解コンデンサ(アルミニウム積み)生産ラインを建設し、年間6億個のシート式コンデンサの生産能力を形成した。2022年2月、会社は「電子陶磁器材料工場建設プロジェクトの実施に関する議案」を審議、採択し、総建築面積12091平方メートルの電子陶磁器材料工場を建設し、超小型MLCC用媒体材料生産ライン建設プロジェクトの実施需要を満たし、会社の電子陶磁器材料生産能力の拡大、製品構造の最適化、産業のグレードアップに保障を提供する。会社は長期的な考慮に基づいて積極的に生産を拡大し、市場に対する積極的な対応であり、会社の製品競争力に対する自信も体現している。IGBTシリーズ化チップの供給が開始され、軍品の国産化代替の見通しが広い。同社のIGBTシリーズ化チップはすでに小ロットの供給市場を開始し、その電気パラメータは中国市場のトップである英飛凌同規格チップに対して、性能が優れている。軍品の国産化の代替の背景の下で、会社のIGBTシリーズ化チップは将来大額の注文を獲得する見込みで、見通しは広い。
振華系の実力は十分で、ハイエンド製造分野の前途は明るい。会社の5つの主要子会社振華新雲(主業はタンタル容量)、振華雲科(抵抗)、振華富(シートインダクタ)、振華永光(半導体分立デバイス)、振 Jilin Sino-Microelectronics Co.Ltd(600360) (集積回路)は会社の収入利益の主要な貢献者であり、それぞれの分野で強い競争優位性を持ち、市場の認可度は良好である。子会社の振華新エネルギーも損失プロジェクトをタイムリーに調整し、製品のモデルチェンジとグレードアップを徐々に実現し、徐々に利益を上げている。将来、会社が改革を深化させ、研究開発への投資を増やし、産業協同を強化するにつれて、子会社はそれぞれの分野で力を発揮し、会社の利益能力はさらに増加する。
会社の電子部品は特殊な分野に立脚した上で、ハイエンドの民用分野に絶えず開拓している。現在から見れば、将来的には軌道交通、医療機器、新エネルギー自動車などの民用分野の開拓が考えられる。未来の発展は市場化構造改革と体系的変革を指導とし、電子部品産業チェーンを完備させ、イノベーション駆動を深化させ、科学技術イノベーション、人的資源、資本運営と業務管理レベルを全面的に向上させ、上場企業の品質をさらに向上させる。
収益予測と格付け。未来会社は電子部品の核心主業をめぐって、研究開発の投入にいっそう力を入れ、肝心な技術の突破に力を入れ、新製品が絶えず現れるにつれて、会社の核心競争力と利益能力は絶えず向上する。当社の20212023年の帰母純利益は56.56億元、73.56億元、92.58億元、EPSは2.88元、4.27元、5.44元と予想され、PEは38倍、26倍、20倍に対応し、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:武器装備の購入が予想に及ばない;新製品の量産は予想に及ばなかった。
