\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 979 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) )
事項：
同社は2021年の年報を発表し、年間売上高は1606億元で、前年同期比23.9%増加し、帰母純利益は103.7億元で、前年同期比15.3%減少した。会社は1株当たり現金配当金0.54元(税込)を支給する予定である。
平安の観点:
多要素は業績の下落を招き、未結資源は依然として豊富である。会社の2021年の売上高は前年同期比23.9%増加したが、帰母純利益は前年同期比15.3%減少した。2)慎重な原則に基づいて減損額を計上し、43.7億元を準備し、帰母純利益34.6億元を減少する。3)決算項目の権益比率が低下し、2021年の少数株主の損益は前年同期比4.2 pctから31.8%上昇した。4)子会社の譲渡による投資収益は前年同期比24.5億元減少した。期末前入金と契約負債の合計値は前年同期比13.5%増の1488.4億元に達し、同時に2022年の竣工面積は前年同期比10%増の計画で、将来の業績釈放のために基礎を築く。
販売順位は7位に上昇し、投資は相対的に積極的だ。2021年、同社の販売面積は1464.5万平方メートルで、前年同期比17.8%増加し、販売金額は3268.3億元で、前年同期比17.7%増加し、販売金額、面積の伸び率は全国(4.8%、1.9%)より著しく優れ、販売順位は業界7位に上昇した。同社は2022年に販売金額3300億元を実現し、2021年より安定して上昇する計画だ。土地を取る方面、会社は2021年に土地を持つ面積が1559万平方メートルで、土地を持つ販売面積の比は106%で、投資力は他の主流の住宅企業より著しく高くて、同時に重点都市に焦点を当てて、長江デルタと広東港とオーストラリアの都市群の投資は比70%を超えて、会社が画定した“強心30城”の中で権益地価の投入は総投資額の比で90%に達します。土地獲得方式から見ると、伝統的な招拍掛を除いて、会社は財産権の連動を通じて約215万平方メートルの土蔵を獲得し、買収合併を通じて106万平方メートルの土蔵を獲得し、14の古い改革プロジェクトの排他資格を獲得し、土蔵面積510万平方メートル、貨物価値1200億元を超えると予想している。会社はまた積極的に上海市の国有企業と上海都市更新基金を設立する計画で、総規模は約800億元で、現在全国で最も規模の大きい都市更新基金である。
China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 買収合併の幕を開け、高品質の発展が期待できる。 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 会社傘下の軽資産運営サービスプラットフォームとして、進位戦略目標を明確に超え、期間内に投資・買収合併を実現し、上場不動産、南航不動産の摘発に成功し、深センへの増資をロックし、良質な標的に対する買収合併の推進モデルを形成した。年間の不動産管理業務は年間契約額30.50億元を実現し、前年同期比24%増加した。帰母純利益は5.13億元で、前年同期比17%増加した。期末の管理面積は2.81億平方メートルに達し、前年同期比47%増加した。
「グリーンクラス」の水準を維持し、融資コストはさらに下落した。期末会社は現金795億ドルを手にし、監督管理口径に基づいて計算した現金短債比は125%に達し、期末に前受金と契約負債を除いた資産負債率、純負債率はそれぞれ61.7%、42.8%で、3つの指標は「3つの赤い線」の要求を持続的に満たしている。期間内に会社は積極的に直接融資の仕事を展開し、額面金利は何度も近くの時間内に不動産企業の債券金利の新低を記録し、債務構造を効果的に調整し、総合融資コストを大幅に下げ、年間総合資金コストは2020年より22 BPから4.48%下落した。
投資提案:これまでの利益予測を維持し、20222023年のEPSは1.32元、1.39元、新規2024年のEPS予測は1.51元と予想され、現在の株価はPEに対してそれぞれ10.2倍、9.7倍、9.0倍である。短期業界の政策端は持続的に改善され、プレートの評価修復をもたらすことが期待されている。中長期的に見ると、会社は中央企業のリーダーとして、財務が安定し、融資の優位性が際立っており、土地投資が積極的で、業績の徐々に回復を牽引することが期待されている。
リスク提示:1)ビル市の脱化圧力が継続すると、販売が価格で交換され、会社の決算粗金利がさらに下がり、前期に高値でリスクを減らす。2)政策の保護力が予想に及ばない場合、会社の規模の発展にマイナスの影響を及ぼし、業績の表現が予想に及ばない。3)会社の産業新城建設開発の進度には不確実性のリスクがある。
