\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 126 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) )
半導体シリコンチップリーダー企業は、業界の高景気+国産代替Inspurの下で、会社のシリコンチップは規模化の先発優位+生産能力の中国リーダー&快速起量+技術革新レベルのリードなどの核心競争優位を備えている。 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) 設立以来、国家半導体業界に向けた重大な戦略的需要を堅持し、グローバル化の配置を堅持し、国際最先端技術に追随し、多くの半導体シリコン製造分野の重要な核心技術を突破し、中国の300 mm半導体シリコンの国産化率がほぼ0%の局面を打破し、会社の300 mm生産能力は中国で率先して規模化量産を実現し、2021年末に30万枚/月装機生産能力の目標を実現した。同時に募集プロジェクトは生産能力の急速な拡張を助力する。
シリコンチップ業界は供給が需要に追いつかない長期的な景気サイクルに入り、 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) は規模化の先発優位性&生産能力の急速な出荷優位性を備えている。2020 Q 3までに、官宣の建設と計画中の300 mmウエハ工場の総投資額は7510億元近くに達し、すでに生産を開始したプロジェクトを含めると、中国の300 mm生産ラインの総投資額は15000億元に達し、シリコンチップの需要の持続的な上昇を牽引する。シリコンウエハ市場の供給が限られており、新生産能力が投入されていない状況下で、ウエハ世代工場の拡産は半導体シリコンウエハの使用量を直線的に上昇させ、シリコンウエハの値上げブームを促進し、量価の上昇を実現した。半導体材料業界は製造後のサイクルに属し、シリコンチップ企業はウエハ工場の生産能力の投入による配当を大きく受け、ウエハ代行生産能力の拡張サイクルが6ヶ月以上あることを考慮し、シリコンチップ業界は景気を続ける。
供给侧は、ICMtiaのデータと私达の测算によると、2021年末に中国の300 mm半导体シリコンチップの供给能力は约95万枚/月(正片+テスト片を含む) National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) で约32%を占めている。需要端では、中国大陸の2021年末の300 mmシリコンチップの月需要量は131万枚/月前後に達し、95万枚/月の供給能力をはるかに超えた。同社の生産能力については、上海で300 mmシリコンチップを2021年末に30万枚/月装機生産能力の目標を実現し、プロジェクトを増やし、生産開始後300 mmの生産能力を2倍にする予定で、将来的には毎月100万枚の生産能力目標を実現する計画だ。新エネルギー車が帆を上げて出航し、200 mmシリコンシートが再び黄金のチャンスを迎えた。子会社の新傲科技とOkmeticは持続的に配置され、200 mm以下の研磨エピタキシャルシートの生産能力は40万枚/月を超え、200 mm以下のSOIシリコンシートの生産能力は5万枚/月を超えた。技術&製品は国際先進水準に比べて、技術ノード+応用分野+主流顧客+製品タイプ4大全カバーを実現し、安定した客源獲得を助力する。 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) はすでに中国の少数の国際競争力を持つ半導体シリコンチップ企業となり、製品は多くの中国外の取引先から認可されている。 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) 子会社上海新升300 mm大シリコンシートは、14 nm以上のロジックプロセスと3 Dストレージプロセスの全カバーと規模化販売、主流シリコンシート製品の種類の全カバー、中国の主要顧客の全カバーを実現し、残りの子会社Okmetic、新傲科技カバー200 mm研磨&エピタキシャルシートとSOIシリコンシートは、シリコンシートの全シリーズ製品をカバーしている。技術面では、エピタキシャル製品の最適化、エッジMCLTリングの除去、ウエハ全体のデバイス利用率の向上、ほぼ完璧な単結晶有効長の急速な向上など、会社は絶えず深く耕して突破している。
世界のシリコン市場は寡占構造を呈しており、 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) は徐々に独占を打破し、国産半導体シリコン産業空母を構築している。SEMIデータによると、2020年の世界半導体シリコン市場は主に日本信越(28.0%)、日本勝高(21.9%)、台湾グローバルウエハ(15.1%)、韓国SKSiltron(11.6%)、ドイツSiltronic(11.3%)の5つのグループに占められ、 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) が2.2%を占め、独占を徐々に打破している。われわれは地政学+政策支援+資本支援+下流発展+中国ウエハ工場の持続的な建設の波の下で、 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) が高速発展を実現し、半導体シリコン産業空母になることを期待している。
投資提案:半導体シリコンチップ業界は典型的な周期属性を備え、下流の半導体周期の変動に伴い、景気周期の時に企業は生産能力の上昇が毛金利の上昇を牽引する特徴を持ち、PB評価を適用する。私達は Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026) 、ユニバーサルウエハ及びSUMCOを同業界の比較会社として選び、2022年3月21日までに、ユニバーサルウエハの現金及び現金等価物を除いた後、PBの平均値は6.34で、対応 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) 2022年4.95元の純資産1株当たり、目標価格は31.38元/株で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:業界の景気低下及び経営業績の下落リスク、技術研究開発リスク、市場競争の激化リスク、300 mmシリコンシートの研究開発と先進製造プロジェクトの生産能力の上昇進度及び生産時間が予想に及ばないリスク
