\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
投資のポイント
事件:会社は2021年度の報告を発表し、2021年の年間営業収入は40.2億元で、前年同期比52.3%増加した。帰母純利益は8億6000万元で、前年同期比58.8%増加した。非帰母純利益8億1000万元の控除を実現し、前年同期比58.6%増加した。2021 Q 4の売上高は19.1億元で、前年同期比56.7%増加した。帰母純利益は5億1000万元で、前年同期比54.7%増加した。
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 斉発力、主な業務成長が目立っている。2021年、会社の売上高は大幅な増加を実現し、オンラインルートは引き続き多くのプラットフォームの投入を増やし、多種のマーケティング方式と協力してブランドの知名度を拡大した。線下疫病の影響は弱まり、OTC頭部連鎖に侵入して量を加速させた。ルート別に見ると、2021年のオンラインルートの売上高は33億元で、前年同期比51.9%増加し、売上高の割合は82.3%だった。オフラインルートの売上高は7.1億元で、前年同期比57.8%増加し、売上高の割合は17.7%だった。製品別に見ると、スキンケア製品業務の売上高は36.3億元で、前年同期比53.8%増加し、売上高の割合は90.2%だった。医療機器の売上高は3億3000万元で、前年同期比67.1%増加し、売上高の割合は8.1%だった。スキンケア用品は会社が最大の主な業務を占めており、効果型製品の国産品のリーダーとして、安定した高成長態勢を維持し続けている。
利益構造が安定し、業績が持続的に増加している。2021年、会社の利益の増加は売上高より高く、利益能力は安定して上昇した。報告期間中の会社の粗利率は76%で、主な業務のスキンケア品の粗利率は75.4%で、前年同期より相対的に安定している。費用側では、2021年の会社の販売費用率、管理費用率がそれぞれ41.8%、6.1%で、前年同期比0.21 pp、0.29 pp減少し、費用率が最適化された。同社は純金利21.5%を実現し、前年同期比0.9 pp上昇し、利益能力が改善された。
大単品戦略は持続的に発効し、サブブランドは第2の成長曲線に貢献している。同社は敏感肌の安定した修復を主力とし、主なブランド「ヴィノナ」はすでに機能性スキンケア製品の国産品のトップとなっている。また、同社は子ブランドの孵化を積極的に推進し、乳幼児ケアに焦点を当てた子ブランド「WINONABaby」は2021年に天猫旗艦店を正式に開設し、双十一は前年同期比10倍以上の成長を実現し、今後は同社の第2の成長曲線となる。
収益予測と投資提案。同社は20222024年のEPSがそれぞれ2.84元、3.95元、5.28元で、今後3年間の帰母純利益は37.4%の複合成長率を維持すると予想している。会社の機能性スキンケア製品の国産品のトップの地位を考慮して、サブブランドは新しい収益の成長動力に貢献して、“持つ”格付けを維持します。
リスクヒント:業界競争がリスクを激化させ、新製品の開拓が予想に及ばないリスク。
