\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 141 Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
投資のポイント
事件:会社は公告を発表し、2021年に売上高236.1億元を実現し、前年同期比28.9%増加し、帰母純利益42.4億元を実現し、前年同期比595.1%増加した。
供給が制限され、需要が回復し、シリコーン、グリコホスフィンの利益中枢が上昇した。シリコン需要が旺盛で、会社のシリコン価格の上昇を牽引し、2021年のシリコン販売量は15.9万トンで、前年同期+27.8%で、税金を含まない平均価格は2.6万元/トンで、前年同期+50.1%だった。海外の供給が制限され、下流の需要が回復し、2021年に全国で他の有機リンと誘導体64.1万トンを輸出し、前年同期より+9.4%上昇し、グリコホスフィンの価格上昇を牽引し、同社の2021年のグリコホスフィンの税金を含まない平均価格は3.7万元/トンに達し、前年同期より+95.9%上昇した。中国の遺伝子組み換え作物に関する法律法規の改正が実施されるにつれて、遺伝子組み換えの商業化が徐々に開かれ、中国のグリコホスフィンの需要をさらに牽引することが期待されている。
原材料の短板を補充し、伝統的な業務規模は着実に増加している。宜都興発二期(40万トンリンアンモニウム、120万トン硫酸、40万トンリン酸)、参株会社星興青空40万トン合成アンモニアは相前後して順調に生産を開始し、原材料供給のボトルネックを補い、2021年のリンアンモニウム販売台数は前年同期+12.6%、粗利率は16.1%に達し、前年同期+8.3ポイントだった。また、同社は2021年9月前後に2つの金属シリコン生産企業を買収し、現在8万トンの金属シリコン生産能力を持っており、同社の有機シリコン原材料の需要とほぼ一致し、さらにコスト削減と効率化を支援している。建設中の後坪リン鉱の200万トンの生産能力は2022年下半期に生産を開始し、現在、リン鉱石は650元/トンに達し、2021年の平均価格+75.7%より、リン鉱の供給が非常によく、新築リン鉱は会社のリン化学工業の長期発展に原材料の保障を提供する。内モンゴル興発5万トンのグリコホスフィン、40万トンの有機シリコン単量体はそれぞれ2022年第2四半期、2023年末に生産を開始し、伝統的な業務の着実な成長を牽引すると予想されている。
電子化学品、新エネルギーを配置し、成長高速道路に入る。会社はすでに8万トンの電子化学品の生産能力を持っていて、すでに Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 、華虹グループなどの取引先の認証を通過して、2021年の電子化学品の業務は共に3.7億元を実現して、前年同期比183.2%増加します。同社はまだ8万トンの電子化学品を建設しており、2022年末に生産を開始し、中国の半導体業界の急速な発展に伴い、電子化学品は増量業績をもたらすだろう。新エネルギーの方面、会社は自身の優勢の燐鉱に頼って、燐酸資源を浄化して、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) 海外のリチウム鉱資源を結合して、強く連合して、湖北宜昌で50万トンの燐酸鉄、50万トンの燐酸鉄のリチウムの生産能力を建設する計画で、新エネルギーの分野に進出して、新エネルギーの下流の需要の盛んな背景の下で、会社は成長の速い車道に入ります。
収益予測と投資提案。同社は20222024年にEPSが4.95、5.95、6.72元と予想され、同社のリン鉱資源の生産能力、貯蔵量は業界の前列にあり、リン化学工業産業チェーンの配置は完全で、自主性があり、同時に系エネルギーコースに切り込み、高い成長性を兼ね備え、初めて「購入」の格付けをカバーし、目標価格は45元である。
リスク提示:原料価格が大幅に変動したり、建設中の生産能力が生産を開始したり、予想に及ばなかったり、疫病が発生したり、需要に影響を与えたりする。
