\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 86 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
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会社は2021年の年報を発表し、年間営業収入は210.86億元を実現し、同25.15%増加した。帰母純利益は35.10億元で、同22.67%増加した。非帰母純利益34.14億元を差し引き、同22.99%増加した。第4四半期の売上高は51.63億元で、同9.03%増加した。帰母純利益は7.87億元で、同7.95%減少した。非帰母純利益7.48億元を差し引き、同7.37%減少した。
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三大業務プレートが力を合わせ、収益の安定した成長を推進している。2021年、会社の石膏板の生産量は24.23億平方メートルで、同19.18%増加した。販売台数は23億7800万平方メートルで、同18.01%増加した。石膏板の営業収入は137.80億元で、同25.94%増加した。竜骨業務の収入は27.56億元で、同40.32%増加した。防水建材事業の収入は38.71億元で、同16.17%増加した。
コストの圧力が現れ、下半期の業績は下落した。2021 H 2、会社は純利益16.73億元を実現し、同14.51%減少した。単Q 3販売粗金利は28.29%で、前年同期比7.24 pct下落した。単Q 4の売上高の粗利益率は31.91%で、前年同期比3 pct下落した。主に石炭、鋼材、石化製品などの原燃材料の価格が上昇したため、コスト端の圧力が大きい。三大業務の中で、防水業務はコストの衝撃が最も大きく、年間粗金利は23.63%で、同10.34 pct減少した。竜骨業務の粗金利は18.43%で、6.25 pctを減らした。石膏板業務は再び会社の高市場占有率での価格交渉能力を明らかにし、粗金利は37.26%で、1.36 pctを増やし、製品を値上げすることで、コストを順調に伝導した。
石膏板の主業は引き続き推進され、利益の基本盤を安定させる。現在、会社の石膏ボードの生産、拡張と契約の業務規模は合計38.38億平方メートルに達し、すでに市場に投入された有効生産能力は合計33.58億平方メートルを形成し、全国をカバーする74の石膏ボード生産基地を持ち、海外で第1段階のアジア・アフリカ・ヨーロッパの5つの石膏ボード生産基地の配置を完成し、世界の生産能力配置50億平方メートルの目標に向かって邁進している。また、同社の軽鋼竜骨の生産能力は合計48.8万トンに達し、この分野で世界最大の生産企業となっている。
防水+塗料、「両翼」の成長論理がはっきりしている。報告期間内、会社は登録して北新防水有限会社を設立し、傘下の防水業務を統一的に計画し、上海台安、成都赛特、天津浜海奥特の3つの企業を共同で再編し、北新禹王系、蜀羊系会社の残りの30%の株式を買収した。現在、会社は全国15の産業基地の配置を実現し、第1段階の統合を完成した。計画によると、未来会社の防水材料産業基地は30個まで発展し、未来は引き続き防水版図を拡大し、「1+N」の防水産業構造を構築し、「北新」の防水ブランドを研究開発し、同時に専門市場と業務分野でN個の独立ブランドを構築する。会社は原材料コストの安定の重要性を認識し、配置を計画している。21年、 Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) と共にサプライチェーン子会社を設立し、株主の各方面の共通の原材料、設備、備品備品の統一的な購入を担当し、合弁会社を設立して防水ロール原材料–胎基布の生産と販売業務に従事し、原材料の購入に対する管理力を全面的に向上させる。
2021年、北新塗料有限会社は正式に設立され、主に「新築プロジェクト+連合再編」の発展方式を採用し、現在、竜牌塗料の100%株式と灯台塗料の49%株式を保有し、未来計画産業基地は20カ所に発展し、全国の配置を展開している。また、同社は中国塗料復興連盟を設立し、新たな利益成長点を着実に育成している。
グリーンと組立式建築の発展は、会社に新しい成長チャンスを提供することが期待されている。グリーン建築と組立式建築はずっと国家の関連政策の支持を受けており、「二重炭素」の背景の下で、政府が主導し、大いに発展している保障的な賃貸住宅プロジェクトは、できるだけ組立式建築方式の割合を高める傾向がある。私たちは「保障性賃貸住宅:グリーン及び組立式建築の重大な発展チャンス–組立式建築とグリーン建築業界の深い研究の6」(202112.17)の中で「十四五」期間中、保障性賃貸住宅だけが組立式装飾に190%を超える増量市場空間(面積口径)をもたらすと予測した。組立化率の向上を考慮すると、業界の生産額規模の増加量がより明らかになる。石膏板製品は主に組立式建築の仕切り壁と天井に応用され、新たな発展のきっかけを迎えることが期待されている。
利益予測と評価格付け:原材料コストの上昇により業績が一時的に圧迫され、当社は22-23年のEPSを2.37、2.77元(それぞれ11.57%、7.97%)に小幅に引き下げ、24年のEPSを新たに3.08元に引き下げた。同社の「一体両翼」の着実な推進は長期的な成長空間をもたらし、「購入」の格付けを維持し続ける。
リスク提示:原材料の値上げが予想を超え、下流の需要が予想に及ばず、業務の開拓が予想に及ばない。
