\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 705 Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) )
事件:会社は2021年の報告を発表し、営業収入は190.84億元で、前年同期+4.05%、帰母純利益は44.71億元で、前年同期+16.56%、基本1株当たり利益は0.51元で、前年同期+37.84%、加重平均純資産収益率は10.71%で、前年同期より0.25 pct増加した。
会社の業績は私たちの予想を上回って、主なハイライトは:1)業績と成長率の革新が高いことです。会社は帰母純利益44.71億元を実現し、前年同期比+16.56%増となり、純利益と成長率はいずれも2015年以来の高値を記録し、主に会社傘下の各メンバー単位の業績が安定的に増加し、会社が保有している上場会社の株式の公正価値が上昇した。2)産業金融発展の位置づけに焦点を当て、卓越した成績を収めた。会社は積極的に航空工業グループの主な責任、産業チェーンと新経済、産業金融業務の方向にサービスし、2021年に実体産業からの収入91.99億元、利益総額44.30億元を獲得し、そのうち航空、戦略的新興、グリーン産業からの利益はそれぞれ32.92、7.07、7.29億元に達した。
リース主業の経営は安定しており、航空プレートの業務規模は2倍になった。中航賃貸は営業収入103.03億元、前年同期+1.75%、純利益19.90億元、前年同期+0.81%を実現し、会社の業績への貢献は43.68%に達した。2021年、中航賃貸契約の締結数は431件で、前年同期比+18.7%、契約金額は759.31億元で、前年同期比25.2%で、そのうち航空業務プレートの契約金額は142.87億元に達し、前年同期比+106%増加し、中航賃貸が現在唯一の航空工業背景を持つ専門融資賃貸会社としての十分な資源の素質を体現し、その後、業務規模のさらなる拡大を通じてプレートの業績の増加を牽引する見込みである。
信託資産の構造が最適化され、証券と財務子会社はいずれも比較的良い成長を実現した。1)中航信託の純利益は16.79億元で、前年同期比-15.24%だった。会社の信託総資産は677471億元で、前年同期比+1.9%で、そのうち集合、単一、財産管理権はそれぞれ71%、11%、18%を占め、それぞれ+0 pct、-12 pct、+12 pctで、会社は引き続き積極的な管理転換を推進し、資産構造はさらに最適化された。2)中航証券の純利益は8.09億元で、前年同期より+24.7%増加し、市場の活発度の向上を受け、中航証券の主要業務はいずれも良好な成長を実現し、ブローカー、投資銀行、資本管理業務のプレートはそれぞれ5.83、2.79、3.20億元の収益を実現し、それぞれ前年同期より+13%、+10%、+129%増加した。3)中航財務は純利益6.57億元を実現し、前年同期+15.27%で、経営は比較的安定している。
航空の主業を緊密にめぐり、産業投資が急速に発展している。全体の投資分野では、2021年に企業の投資収益(公正価値変動損益を含む)が32.70億元、前年同期比+25.74%を実現し、同社傘下の新興産業投資と航空産業投資の2大プラットフォームは戦略新興産業分野と航空産業分野に焦点を当て、2021年には純利益が2.33億元、0.22億元を実現し、それぞれ前年同期比+258%、-12%を実現した。
投資提案:購入-A投資格付けを維持する。われわれは会社の利益予測を引き上げ、20222024年に会社がそれぞれ純利益49、54、59億元を実現し、それぞれ前年同期比+9.8%、+10.3%、+8.8%と予想し、6ヶ月の目標価格は5.5元で、2022年のP/Eに対応するのは10 xである。
リスク提示:マクロ経済の下行/信託転換が予想に及ばない/戦略の推進が予想に及ばない
