\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 86 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
2021年 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) の営業収入は210.86億元で、前年同期比25.49%増加した。親会社に帰属する純利益は38.94億元で、前年同期比22.74%増加し、EPS 2.0元です。
量価の上昇は業績の増加をもたらし、資産の回転効率はROEレベルを向上させる。会社の営業収入の増加は販売の量価が上昇したおかげで、2021年の石膏板の販売価格は前年同期比6.31%上昇し、販売台数は18.91%上昇し、会社の2011年以来2回目の量価が上昇した(1回目は2017年)。会社の総合粗利率は前年同期比1.85ポイント低下し、主に防水材料の原材料価格の上昇が効果的に伝達されず、防水材料の粗利率は前年同期比10.5ポイント低下した。しかし、石膏板の原材料の値上げは好調で、粗利率はかえって前年同期比1.36ポイント上昇した。総合粗金利の低下により、会社の純利益の伸び率は営業収入の伸び率を下回り、純利益率のレベルが低下した。しかし、会社の資産運営効率は向上し、非償却ROEは前年同期比1.37ポイント上昇した。
市の占有率の高位は引き続き比較的に速く向上し、低コストの優位の下で石膏板は中国で収穫期に入った。会社は石膏板のリーダーとして、生産ラインは原材料サプライヤーの近くと市場の需要の比較的に良い適切な位置に配置して、原材料と市場の制高点を占領して、2021年に全国で74の石膏板の生産基地を建設して、全国市場の全カバーを実現しました。会社の生産能力市場の占有率は68.53%に達し、昨年より9.45ポイント上昇した。会社は絶対にリードする規模の優位性、原材料の仕入れコストを下げて、同時にインテリジェント化の生産ラインの建設と改造は人工コストを下げました。会社の原材料単位のコストは2019年から3年連続で下がり、原材料の値上げの2021年には前年同期比0.04元下がった。同社は「50人工場と80人基地」の目標を引き続き構築し、単位人件費は前年同期比0.01元減少した。全国の配置の下の低コストの優位性は会社に中低端製品の低価格を維持させ、同時にハイエンド品を発展させて総合価格を高め、会社の石膏板業務の配置は徐々に収穫段階に入った。
グローバル+サプライチェーンレイアウト「一体」と防水塗料「両翼」の発展は新しい空間をもたらした。2021年に会社の石膏板の生産能力はすでに33.58億平方メートルに達し、世界の50億平方メートルの配置の目標は順調に進展し、中国の8つの生産ラインは建設と計画設計の中で、タンザニアの1期1500万平方メートルとウズベキスタンの4000万平方メートルの生産ラインは2022年に生産を開始する予定で、波黒4000万平方メートルとタイの生産ラインは建設中である。サプライチェーンの上で会社のいくつかの新生産ラインは軽鋼竜骨生産ラインを組み合わせて、引き続き100万トンの軽鋼竜骨の生産能力目標に向かって邁進して、2021年末に竜骨の生産能力は48.8万トンに達して、すでに世界最大の軽鋼竜骨会社になって、石膏板市場資源との協同を実現します。また、会社は積極的に二期原材料保護紙の新生産ラインを建設し、建設後の自給率は60%に達し、サプライチェーンを完備させることができる。会社の両翼の一つの防水材料業務は、買収合併を通じて15の生産基地を持ち、中国第3位の防水材料のトップ企業となっている。もう一つの翼塗料業務は、100%竜札と49%灯台塗料の株式を自己建設+買収することで、全国の配置を展開している。会社の一体的な両翼の戦略は秩序正しく、会社の新しい発展空間をもたらした。
会社の利益予測と投資格付け:会社の製品構造の最適化と協同発展傾向が比較的に良いことを考慮して、私たちは20222024年の純利益がそれぞれ38.94、46.99と57.26億元で、EPSに対応してそれぞれ2.30、2.78と3.39元であると予想しています。現在の株価は20212023年のPE値に対してそれぞれ13、10、9倍である。会社の石膏板の絶対的な優位性を見て収穫期に入って、全世界の配置とサプライチェーンの完備と防水材料と塗料業務がもたらした発展の新しい空間を重ねて、引き続き“強烈な推薦”の格付けを維持します。
リスク提示:不動産コントロール政策の持続性と力は予想を超えている。
