\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 071 Shanghai W-Ibeda High Tech.Group Co.Ltd(688071) )
核心的な観点.
自動車動力アセンブリのテスト業界に専念し、製品、サービスは中国がリードしている。会社の主な製品は自動車動力アセンブリのオフラインテスト設備とテストサービスである。試験設備はガソリンエンジン、変速箱、タービン増圧器、水油ポンプ、および新エネルギー動力アセンブリをカバーすることができ、粗金利は40%前後である。テストサービスは、自社の実験室で行われ、粗利率は約50%です。
会社の核心競争力:設備性価格比が高く、サービス成長性が強い。設備の端で、技術の上で、会社はエンジンの冷却試験設備を研究することに成功して、外商の独占を破って、国家の冷却試験業界の標準を起草しました。会社の製品の各パラメータはすでに国際レベルに達し、価格の優位性が明らかで、輸入代替を実現しやすい。テストサービスの上で、会社とホスト工場は長年の協力経験を持っていて、しかも会社の設備分野の長年の深い耕作は会社にテストサービスの需要を十分に理解させて、設備を重ねて自分で持っていて、テストサービス業者で超過利益を得ることができます。新エネルギー車種の急速な発売と自動車企業の新推進時のリズムの加速に伴い、将来のテストサービスは会社の規模の増加を牽引する核心的な見どころの一つになると考えています。
慣性テストユニットの開発を開き、知能運転のチャンスを把握する。知能運転レベルが徐々に向上している背景には、慣性テストユニットIMUと衛星測位、視覚測位などのシステムがあり、加速度、角速度変位測定における衛星と視覚の盲区を埋め、2022年から業界が盛んに発展する見込みだ。同社は2019年に慣性測定ユニットの研究開発を開始し、中国で早くIMUの研究開発を開始した会社の一つであり、IMUモジュールは2022年から同社の新しい発力点になる見込みだ。
初カバーは「購入」の格付けを与える:会社の20212023年の純利益はそれぞれ0.67、1.06、1.53億で、現在の市場価値PEはそれぞれ47 x、30 x、21 xに対応し、会社の21-23年の帰母純利益の複合成長率は54%で、私たちは会社の合理的な市場価値は今後3年間のPEGが0.7-0.75 xで合理的で、2022年の38-40.3.4-42.9億元の間で、会社の現在の株価に対して26.8-35.1%の割増額の空間があると考えている。「購入」の評価を最初に上書きします。
リスク提示:自動車業界の成長率は予想に及ばない。利益率は市場競争の影響を受ける。生産能力の拡張は予想に及ばない。慣導素子の研究開発の生産開始の進度は予想より遅い。
