\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 008 Montage Technology Co.Ltd(688008) )
国際トップクラスのデータ処理とインターコネクトチップ設計会社。 Montage Technology Co.Ltd(688008) は2004年に設立され、クラウドコンピューティングと人工知能分野に高性能、低消費電力のチップソリューションを提供することに力を入れている。
メモリのアップグレードはメモリインタフェースチップの価格の向上を牽引し、セットチップは増量空間をもたらす。高流量応用シーンの段階的な着地はより高いサーバー性能を要求し、プロセッサメーカーは続々と新しいプラットフォームロゴDDR 5を発売し、DDR 4に取って代わり始めた。これはメモリインタフェースチップの単価の向上をもたらし、同時にセットチップの導入も増分空間をもたらす。2023年のメモリインタフェースとセットチップ市場の規模は87億元に近く、2021年の1.8倍になると予想されています。 Montage Technology Co.Ltd(688008) は、関連ソリューションを最初に導入した企業の1つであり、業界空間が開いた配当を十分に享受します。
津捕サーバはRetimerと収益境界を広げた。同社が発表した第3世代の津捕サーバの4つのセキュリティ特性は、ハードウェアのセキュリティに対する要求が高い業界と分野に適しています。前期のマーケティングと取引先の育成を経て、会社の津捕CPU業務は突破的な進展を遂げ、2022年の関連取引金額は約25億元と予想されている。I/O帯域幅の需要切り替えが肝心な時期に入るにつれて、産業はPCIe 4に加速する。0+切り替えは、Retimerチップ市場を2025年までに7億ドルに成長させ、同社はこの分野で量産能力を持つ3つの企業の1つになるだろう。
投資アドバイス。デルは、DDR 5の浸透率の向上による長期的なチャンスから十分に利益を得ると予想しています。Retimerなどの新しいビジネスも、このPC/サーバハードウェアのアップグレードで急速に成長する見込みです。20212023年、会社はそれぞれ25.62/41.85/57.83億元の売上高を実現し、それぞれ帰母純利益は8.30/15.08/21.42億元で、EPSに対応するのはそれぞれ0.73/1.33/1.89元で、現在の株価はPEに対応するのはそれぞれ102/56/39倍である。分部評価法に基づいて、チップ業務の参考は上場企業と半導体業界全体の評価レベルよりも、この部分の業務に2022年の65-70倍のPEを与え、対応する市場価値区間は9431015億元である。津捕サーバー事業は、粗金利水準やサーバーメーカーなどを参考に、2022年の1.5倍PSを一部事業に与え、時価総額は約23億元だった。会社の合計目標時価総額は9661038億元で、2022年末の合理的な価格区間に対応するのは85.26-91.62元で、私たちは会社のこのハードウェアのアップグレード中の市場潜在力を見て、初めてカバーして、“推薦”の格付けを与えます。
リスクヒント:市場の開拓は予想に及ばず、需要は予想に及ばず、業界競争が激化している。
