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古い製品が繰り返しシェアを上げ,新しい製品が絶えず現れる
スマートイヤホンSOCのブランド化の趨勢は確定し、恒玄は絶えずシェアを繰り返している:最近発表されたOPPOencoX 2、ファーウェイfreebuds 4 Eと栄光Earbuds 3 proなどの新製品はすべて恒玄の主制御方案を採用し、その中で栄光Earbuds 3 proは会社の新世代のBES 2600シリーズチップを採用し、業界内初の集積「Bluetooth+ノイズ低減+耳に入る検査」の三合一チップであり、集積度と価値量のさらなる向上を推進している。また、新世代の2700シリーズの旗艦チップは上半期に顧客を搭載した端末の発表を予定しており、ヘッドホンチップ全体のASPの向上を推進している。シェアについては、同社のTWSマスタチップが昨年、海外の大手顧客の導入に成功し、市場シェアの向上が続く見通しだ。
腕時計SOCは初歩的に成功し、次世代の年内放出が期待されている。同社の第1世代腕時計SOC案は、昨年下半期に発表されたファーウェイGT 3/Runner、小米watchS 1/color 2、vivowatch 2を続々と導入している。今年の第2世代腕時計SOCは12 nmの先進技術を採用した全集成単チップ案で、現在すでに複数のクライアントdesignwinにあり、下半期に量産発売される予定で、当社の腕時計SOCは将来TWSSOCの成功経路を複製する見込みである。
WiFi SOCチップスマートホーム/音響からWiFi接続チップへの突破:スマートホーム/音響分野、ファーウェイ春季発表会で発表されたスマートスピーカーSoundJoy、スマートパネル、AI超感センサなどの製品はいずれも会社2600シリーズの第2世代スマートホームマスターチップを採用しており、その後、より多くの端末製品が続々と発表される。また、同社はオープンソース鴻蒙に基づいて音声モジュールコンポーネントを開発し、エアコン、冷蔵庫、洗濯機などの家電製品に大量に応用することが期待されている。WiFi接続チップ分野では、同社のWiFi 4接続チップはすでに複数のクライアントdesignwinにあり、年内に量産を実現する見通しだ。高性能WiFi 6は同時に複数のチップを発売し、年末までに量産される予定で、顧客のテレビ、タブレット、時計、IPCなどの各種スマート端末に搭載される見込みだ。
投資アドバイス
コストの値上げと疫病が需給の両端に与えるマイナスの影響を考慮して、20212022/2023年のEPS予測を3.41/5.25/7.37元(元予測は4.03/6.01/9.92元)に調整し、20212022/2023年のPEに対応するのは56.29/36.61/26.6倍である。会社のプラットフォーム化能力を考慮して、TWSイヤホンからスマート時計/音響まで、スマートホームとWiFiSOCまで、応用分野を絶えず開拓し続け、同時にシェアの競争力を絶えず向上させ、「購入」の格付けを維持し続けている。
リスクのヒント
代行工場の値上げ、製品の反復が予想を下回る
