\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 305 Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
事件:会社は2021年度報告書を発表し、報告期間内に営業収入30億元を実現し、前年同期+85.77%だった。上場企業に帰属する株主の純利益は4億1300万元で、前年同期比+24.16%だった。経営キャッシュフローは3.78億ドルで、前年同期比-21.9%だった。Q 4の収入は10.11億元で、前年同期比+93.52%、前月比+26.3%だった。Q 4は帰母純利益0.81億元を実現し、前年同期比-20.06%、前月比-32.66%だった。
1、売上高は持続的に高速成長し、20152002年にCAGR 43%を実現した:本報告期の会社は合併して営業収入30億を実現し、前年同期より85.77%増加した。利益総額は4億6500万元で、前年同期比20.2%増加し、上場企業の株主に帰属する純利益は4億1300万元で、前年同期比24.16%増加した。同社の売上高は2015年の3億5000万元から30億元に増加し続け、6年間の複合成長率は43%に達し、実力と顧客開拓能力はいずれも優秀であることが明らかになった。年間粗金利は24.06%で、前年同期比-8.81 pctで、主に原材料合金アルミニウムの価格上昇、海運費の増加などの要因の影響を受けている。報告期間中の4費は8.24%を占め、前年同期比-1.61 pctで、規模効果が大きくなるにつれて、費用率のコントロールは良好であったが、その中で研究開発への投入は明らかに増加し、手作業での注文が十分であることを示した。帰母純金利は13.67%で、前年同期比-6.78 pctだった。
2、Q 4単四半期の段階的な圧力を受け、長期価値を変更しない:Q 4は10.11億ドルの売上高を実現し、前年同期比+93.52%、前月比+26.33%で、同社史上最高の四半期売上高を記録した。Q 4の粗利率は18.3%で、前年同期比-9.95 pct、環比-4.93 pct下落し、核心も原材料の影響で、反応は報告書に遅れるだろう。次に、第4四半期の固定資産は18億元で、前年同期比で大幅に上昇し、資産の減価償却が大きい。Q 4信用減損損失は1453万で、同環比は増加し、主に売掛金の貸倒損失である。Q 4は帰母純利益0.81億元、純金利8.03%を実現し、前年同期比-11.44 pct、環比-7.06 pct、段階的な圧力を受けた。
3、中国の軽量化のトップ企業で、コースが優れていて、取引先の開拓が順調である:会社は中国初のテスラサプライヤーで、2013年に協力関係を創立した。これにより、2013年の売上高は1億5500万元から2020年には16億3000万元に増加し、7年には10倍に増加した。新しい取引先がもたらした業績の増加量は著しく向上し、多元化の取引先戦略は初めて現れ、テスラの持続的な高成長率に加えて、「業界の利益+多元化の取引先の利益+テスラの利益」と理解することができ、三次元は会社の業績を向上させ続けている。
4、注文が豊富で、積極的な配置:軽量化業界は再投資産業であり、拡張期間中も多くの不確実性に直面する。当社は2015年から1億7000万元の固定資産を保有し、2021年までに17億9000万元の高速拡張を実現していることがわかります。同時に、業界のトップ企業の規模化投入に伴い、その製造、研究開発、管理能力は質的に向上し、大顧客を持続的に開拓し、閉ループ効果を形成するのに有利である。
投資戦略:当社は22/23年に純利益7.25/10.5億ドルを帰属すると予想しており、現在の株価は2022年の動態PE 22倍に対応し、会社の「購入」格付けを維持している。
リスク提示:お客様の販売台数が予想に及ばず、原材料価格が悪化し続けている。
