\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
イベントの概要。会社は2021年の年度報告を発表し、2021年の年間営業収入は40.22億元/yoy+52.57%を実現し、親会社の純利益は8.6億元/yoy+58.77%で、非親会社の純利益は8.13億元/yoy+51.26%を差し引いた。そのうちQ 4単季の収入は19.09億元/yoy+56.66%を実現し、親会社の純利益は5.08億元/yoy+54.67%を実現した。
オンライン+オフラインで同時に発展し、品目のアップグレードが単価の向上を牽引する。分ルート:1)オンライン:天猫、唯品会などの伝統的な電子商取引プラットフォームに引き続き依存し、同時に震え音プラットフォームに代表される新興プラットフォームに対して資源投入を増やし、コンテンツの種草/店舗の自営放送と達人の協力などの方式を通じてユーザー層を拡大し、オンラインの年間収入は32.99億元/yoy+52.16%を実現し、主な収入の82.04%/yoy-0.34 pctsを占め、オンラインのルートの中で、自営方式の収入は25.32億元/yoy+52.72%で、収入の63.19%を占めている。販売、代理販売は収入7.6億元/yoy+49.42%を実現し、収入19.15%を占めている。2)オフライン:2021年末現在、累計4000余軒の屈臣氏店舗に入居し、OTC 2万余軒をカバーしている。年間オフライン製品の販売は7.07億元/yoy+57.76%の収入を実現し、そのうち自営は162.68万元/yoy-34.52%、販売/代理販売は7.06億元/+58.27%の収入を実現し、主な収入の17.62%を占めている。オフラインチャネルサービス及びその他の収入は146340万元である。分類:マジックミラーのデータによると、ヴィノナエキス類とマスク類の割合は持続的に上昇し、さらに販売単価を高め、年間スキンケア類の収入は36.28億元/yoy+53.75%、平均価格は49.80元/yoy+8.8%だった。医療機器類の収入は3.25億元/yoy+67.12%で、平均価格は98.60元に安定している。化粧品類の収入は5307万元/yoy+67.12%で、平均価格は44.48元/yoy+16.74%だった。
高品質の利益は継続し、研究開発への投資を持続的に増大させ、長期的に高い成長可能期間を達成する。年間販売粗金利は76.01%で、安定を維持し、そのうちオンライン販売粗金利は74.37%/yoy-0.82 pct、オンライン販売粗金利は83.96%/yoy+1.56 pctである。年間販売純金利は21.48%/yoy+0.86 pctであった。費用率:年間費用率は50.45%/yoy-0.31 pctである。このうち、販売費用率は41.79%/yoy-0.21 pctで、その強い運営力と強いブランド力の結合のおかげで、管理費用率は6.10%/yoy-0.29 pctで、研究開発費用率は2.99%/yoy+0.38 pctに達し、研究開発費用は1.13億元/yoy+78.47%で、特許23項目を追加し、研究開発人員は236名/+12.92%である。
市占率は皮膚学級の第一位を安定させ、ハイエンドのアンチエイジングブランドのバトンは新しい成長曲線を開いた。2021年、ヴィノナは皮膚学級スキンケア製品の中国市場で1位を維持し、シェアは前年同期比約2 pct上昇し、細分化市場の分野でも活躍し、スキンケア水市場の順位は7位から4位に上昇し、マスク市場の順位は8位から7位に上昇した。2022年を展望して、会社は舒敏のリーダーの地位を強固にする同時に、積極的に“美白”、“日焼け止め”、“アンチエイジング”などのその他の効果的な品種を開拓して、同時に、年報によって、ハイエンドのスキンケアブランドAOXMEDは正式に登場して、その専門級の製品力で急速に市場の配当を収穫することができることを期待します。
投資提案:カード効果スキンケア&医美双景気コース、産学研一体化、製品力+ルート力+運営能力総合能力が強い。20222023年の帰母純利益は11.24/15.35/20.58億元、EPSは2.65/3.62/4.86元で、PEは59/43/32 Xに対応し、「推薦」格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:ブランド孵化が予想に及ばず、業界競争が激化
