\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 61 Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) )
世界の金剛線のリーダー、技術の向上に専念
楊凌美暢新材料はシリコンチップの切断分野に専念し、現在、金剛線市の占有率は50%以上である。会社のここ数年の生産能力の拡張は迅速で、技術と技術のリードは高い粗利率をもたらし、同時に上下流の延長はさらに会社のコストを下げ、会社は利益能力が安定していると同時に、収益は引き続き高い増加を維持すると予想されている。
細線化は業界の超過需要をもたらし、価格の下落空間は限られている。
需要:太陽光発電は現在、景気が高く、楽観的な状況下で、20222025年、世界の太陽光発電は年平均240330 GWに達する。2022年と2023年にシリコンスライス切断に用いられる金剛線の需要量はそれぞれ1億3000万キロと1億6000万キロである。供給:すでに上場している金剛線企業の計画生産能力の試算によると、業界の有効生産能力は2021年より100%以上向上した。生産能力の放出のリズムから見ると、大部分の生産能力は2022年中までに生産を開始する。価格:金剛線の最近の価格下落幅は緩やかになった。業界のコスト曲線が急峻で、テール企業はトップの粗利率の差が大きく、価格が下がった後、テールメーカーは拡産動力を失うため、将来の価格幅は限られていると考えています。
米暢は産業チェーンのダウンを主導し、技術革新はトップの地位を揺るがすことができない。
会社の生産拡大速度は比較的速い:生産能力は2020年末の3500万キロから2021年末の7000万キロに上昇した。2022年末までに生産能力は12500万キロに達する見通しだ。粗利率は終始業界の平均レベルを大幅にリードしている:主に産業チェーンの延長降本とめっきの一環の多種の方式降本に頼っている。産業チェーンの延長の角度から見ると、主に母線の自給、盤条と黄糸(母線の上流)の協力によって研究開発されている。めっきの一環から見ると、主にワークホイールの複数回の利用、多線機の使用及び低い母線とダイヤモンドの単消費に頼っている。先導の地位は安定しています:現在見て、未来の母線の材料が変化するかどうかにかかわらず、会社はずっと業界の前列を歩いて、技術の優位性は明らかです。
収益予測
当社の20212023年の売上高は合計18.06、25.62、32.96億元で、それぞれ前年同期比50%、42%、29%増加し、帰母純利益は7.53、10.89、13.66億元で、それぞれ前年同期比67%、45%、25%増加し、EPSはそれぞれ1.88、2.72、3.41元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ37、25、20倍であると予測している。
リスクのヒント
下流の太陽光発電の需要は予想に及ばず、金剛線業界の競争構造が悪化し、金剛線の拡産が予想に達しず、大口商品の価格が上昇した。
