\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
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会社は2021年の年度業績報告を発表し、売上高は40.22億元で、前年同期+52.57%だった。帰母純利益は8.63億元で、前年同期比+58.77%だった。非純利益8億1300万元の控除を実現し、前年同期比+58.59%だった。経営キャッシュフロー11.53億元を前年同期比+167.44%で実現した。このうち21 Q 4は、前年同期比+56.66%の19.10億元の売上高を実現した。帰母純利益は5億8000万元で、前年同期比54.66%だった。
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売上高は高速成長を維持し、スキンケア業務の割合は90%を超えた。1)製品別で、スキンケア製品業務の販売収入は36.3億元で、前年同期より+54%で、総売上高の91%を占めている。医療機器の収入は3億3000万元に達し、前年同期比+67%で、8%を占めた。化粧品の収入は0.5億元で、前年同期比-19%で、1%を占めている。2)ルートによって、会社のオンライン上で33億元の売上高を実現し、前年同期より+52%で、82%を占めた。オフラインの売上高は7億元で、前年同期比+58%で、18%を占めている。会社のラインの下はルートの上で本協同の発展で、オンラインの多プラットフォームは全域で運営して、天猫のプラットフォームは比較的に安定した成長を維持して、震える音の速い手などの内容のメディアのプラットフォームは急速に台頭して、21年双11会社は各プラットフォームで比較的に良い業績を収穫して、天猫のプラットフォームのヴィノナのブランドで美容のスキンケアのTOP 6を獲得して、WinonaBabyは赤ちゃんのスキンケアの品類のTOP 10を獲得します。21年末までに、会社は累計4000余りの屈臣氏店舗に入居し、2万軒以上のOTC薬局をカバーし、上海凌空体験センターを開設し、最初のブランドイメージ店が杭州銀泰に入居した。3)販売方式によって分けて、会社のルートの配置は完備して、オンラインの自営比は最大で、自営収入は25億(前年同期+53%、比63%)で、販売代理販売収入は15億(前年同期+54%、比37%)である。このうちアリ系(天猫など)プラットフォームの収入は45%を占め、前年同期比+46%増、京東プラットフォームの「ヴィノナ」の伸び率は30%を超えた。
粗利率は比較的安定しており、研究開発は競争障壁の構築を固めている。1)粗利率:2021年粗利率76.01%/-0.24 pct、前年とほぼ横ばい、Q 4単四半期粗利率75.01%/-0.57 pct;2)費用率:2021年販売費用率41.79%/+0.20 pct、管理費用率6.10%/+0.32 pct、昨年とほぼ横ばい、研究開発費用率2.81%/+0.42 pct。2021年末現在、会社には236人の研究開発人員があり、従業員の総人数の10%を占め、63の病院皮膚学科の臨床研究と効果観察を完成し、特許授権総数は80項目で、年間40余項の新製品の研究開発と上場に成功した。3)帰母純金利:2021年帰母純金利21.45%/0.82 pct。
多次元に堀の障壁を構築し、子類は新しい成長曲線を開く。製品:舒敏保湿特護クリームはヴィノナスターの大単品で、会社の主な業務収入に占める割合が高く、30%前後に安定している。ブランド:ヴィノナは敏感肌を狙ってスキンケアの位置づけがはっきりしていて、副線ブランドの差別化の位置づけは乳幼児の強い効果のスキンケアの抗衰、美白、日焼け止めなどのコースを開拓します。2022年会社は重点的にハイエンドのアンチエイジングブランドAOXMEDを建設し、機能性食品業務を開拓し、皮膚の大健康版図を拡大した。ルート:ルートの配置が完備し、オンライン自営比が最大である。オフラインOTCチャネルは安定して放量され、CSなどの他のチャネルは全国的に秩序正しく推進されている。マーケティング:若い消費層の心理に精通し、全方位の高効率多様化マーケティング、医学の裏書、学術マーケティングで、各病院の専門家と密接に連絡し、ブランドの専門性を強化する。同社は全国500近くのオフラインサイトで「プライベートドメイン運営」プロジェクトをスタートさせ、累計10万人余りの会員が1000以上の会員コミュニティに加入した。研究開発:研究開発の投入は業界の前列にあり、薬企業の遺伝子が濃厚である。核心技術が実現した販売収入が主な業務収入に占める割合は95%以上を維持し、研究開発成果の転化が著しい。
投資アドバイス
20222024年の営業収入は55.98、74.96、96.75億元で、前年同期比39.2%、33.9%、29.1%増加し、帰母純利益は11.06、14.20、17.59億元で、前年同期比28.2%、28.4%、23.9%増加し、EPS対応はそれぞれ2.61、3.35、4.15元で、前株価PEに対してそれぞれ60、47、38倍だった。 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) 敏感肌のスキンケアに専念して、コースの配当は著しくて、普通の化粧品に比べて成長率はもっと速くて、ユーザーの粘性はもっと高くて、会社の大きい単品はすでに消費者の心の中で比較的に強いブランドの認知を構成して、会社の製品のマトリックスの更なる完備に伴って、未来の成長性は期限があって、“購入”の格付けを維持します。
リスクのヒント
製品品目構造の単一リスク;新製品の販売が予想に及ばないリスク;業界競争がリスクを激化させる。オンライン販売コストの上昇リスク;疫病の繰り返しリスク;コア技術者の流動リスク。
