\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 970 Sinoma International Engineering Co.Ltd(600970) )
事件:会社は2021年年報を発表した。報告期間中、会社は営業収入362億元を実現し、2020年の調整後の収入より18.7%増加した。帰母純利益は18.1億元を実現し、調整後の純利益より19.0%増加した。非純利益は13.0億元で、調整後の非純利益より51.6%増加した。注:会社は2021年Q 4に株式の発行と現金の支払いを通じて、持株株主傘下の北京凱盛、南京凱盛、中材鉱山の株式を買収した。会社は全株主に1株当たり現金配当金0.23元(税込)を支給する予定である。
コメント:
中国の新規受注は目立っており、国内のセメント生産ラインのグリーン改造をよく見ている:会社は2021年の新規受注は合計439億元で、同18%増加した。このうち、国内では246億元が新たに署名され、40.7%増加した。海外からの新規受注は193億元で、前年同期比8%だった。国内ではセメント生産ラインのエネルギー消費レベルと炭素排出の差が大きいため、省エネ・炭素削減改造のグレードアップには大きな潜在力がある。海外業務では、アフリカ、東南アジアなどで疫病の衝撃が弱まるにつれて、オーナーの新規投資意欲が徐々に回復している。ヨーロッパ地域では、代替燃料、焼成改造など、技術改造プロジェクトが相対的に活発である。業務別プレートでは、2021年の装備製造、セメント生産ラインの運行維持、鉱山の運行維新の締結書が目立っており、契約額はそれぞれ48億元、64億元、56億元で、それぞれ16%、24%、20%増加した。
海外属地化の運営が深化し、グループと海に出る協同効果が現れた:会社は海外に36の海外属地化会社を持っており、現地化の労働者の割合は60%を超えている。21年に海外属地の多元化工事の注文書40億元に新たに署名し、43%増加した。営業収入は30億元で、同98%増加した。グループとの出海協同効果は著しく、ベトナムの電池隔膜、ナイジェリアの珪酸カルシウム板プロジェクトは続々と生産を開始した。ナイジェリア骨材プロジェクト、タイ石膏板、ブラジル風力発電ブレードプロジェクトなどの投資プロジェクトが間もなく実施される。会社の海外マーケティングシステムが完備し、中建材として国際化への先頭に立つ。
抗疫コストは依然として高く、段階的に利益能力に影響する:報告期間内、会社の総合粗金利は17%で、同0.44 pct増加した。総合粗金利の引き上げは業務構造の最適化の影響を受けている。2021年の会社の工事建設業務の粗金利は13.4%で、0.84 pctを減らした。工事主業は主に抗疫支出の影響を受け、報告期間の抗疫支出コストは約6.7億元で、同約34%増加し、会社の総コストの約2%を占めている。装備製造、環境保護、生産運営管理業務の粗利率はそれぞれ前年同期比2.27 pct、5.4 pct及び3.3 pct上昇し、主に1)管理体系改革、激励メカニズム改革の下で、運営効率が向上した。2)中材鉱山などの業務の収益能力が優れている。
利益予測、評価と格付け:会社の国内業務は発展を加速させ、セメント生産ラインのグリーン化改造から利益を得る。海外の疫病の衝撃が弱まるにつれて、海外業務の回復が加速する見込みだ。国有企業の改革から利益を得て、会社の管理体系の最適化、激励手段の多元化、運営効率が著しく向上した。工事業務の段階的な抗疫コスト支出の影響で利益能力が低下した。会社の工事主業が着実に成長し、多元業務が着実に推進されることを期待している。資産買収が完了し、20222023年の純利益予測を21.45億元(20%引き上げ)、24.56億元(20%引き上げ)に引き上げ、2024年の純利益予測を29.11億元新たに増やした。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:海外需要の回復が予想に及ばず、国内生産ラインの改造が予想に及ばず、疫病の影響がある。
